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煤炭/煤炭开采

公

司

研新集能源（601918.SH）煤电一体化加速推进，下半年煤和电均有亮点

究

2024年08月01日

——公司2024年中报点评报告

投资评级：买入（维持）张绪成（分析师）

zhangxucheng@kysec.cn

证书编号：S0790520020003

日期2024/7/31

H1业绩稳健，煤电一体化加速推进。维持“买入”评级

当前股价(元)8.63公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营收59.85亿元，同比-4.40%，实现

公一年最高最低(元)10.71/4.15归母净利润11.76亿元，同比-10.11%，实现扣非归母净利润11.38亿元，同比

司-11.57%。其中，Q2实现营收29.27亿元，环比-4.27%，实现归母净利润5.78

信总市值(亿元)223.56亿元，环比-3.25%；实现扣非归母净利润5.56亿元，环比-4.50%。面对上半年

息流通市值(亿元)223.56市场煤价波动，公司凭借高比例长协煤及煤电一体化，实现了相对稳健的业绩

更表现。展望2024H2，煤价仍有迎峰度冬的利多、安徽安监边际放松致产销量恢

新总股本(亿股)25.91复、下半年为用电高峰上网电量或环比上半年增加、利辛电厂二期投产贡献利润

报流通股本(亿股)25.91增量。我们上调2024年盈利预测，并维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026

告年实现归母净利润25.1（原值24.4）/27.1/31.9亿元，同比+19.0%/+7.8%/+18.0%；

近3个月换手率(%)62.02EPS分别为0.97/1.04/1.23元，看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，

以及完全实现一体化后带来的更高业绩稳定性，预计公司的估值也将显著提升，

维持“买入”评级。

股价走势图H1煤质改善量跌价升，电力业务量价齐升

煤炭业务：产量方面，2024H1公司原煤产量1037.9万吨，同比-7.65%，商品

新集能源沪深300煤产/销量936/910万吨，同比-4.82%/-10.24%，商品煤产销量均同比下滑。单

150%Q2看，原煤产量536万吨，环比+6.99%，商品煤产/销量467/458万吨，环比

-0.61%/+1.23%，Q2原煤产量环比提升但洗选率下降致商品煤产量环比下降，同

100%时产销率提升1.8pct至98.2%，显示库存增量下降但仍为净增加。价格方面，

2024H1公司煤炭平均售价564元/吨，同比+4.9%，煤价逆市增长主因煤质相比

50%2023年同期大幅提升。单Q2看，煤炭平均售价554元/吨，环比-3.5%，主因煤

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