财务评价与敏感性分析.pptVIP

投资回收期（Payoffperiod，Pt）投资回收期是指项目的净效益抵偿全部投资（包括固定资产投资、投资方向调节税和流动资金等）所需时间，是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态评价指标，一般从建设开始年算起。式中，Pt—投资回收期（年）投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）推算求出，即推求出净现金流量累计值等于0时的年数。四、财务评价的指标与准则例1某水利建设项目从2001年开始建设，其现金流量（万元）如下表，试求该项目的投资回收期。年份现金流入量CI现金流出量CO净现金流量CI-CO净现金流量累计值?（CI-CO）(1)(2)(3)(4)(5)200102000-2000-2000200203000-3000-5000200301000-1000-600020041000100+900-510020051500150+1350-375020062000200+1800-195020072000200+1800-15020082000200+1800+165001解：由表中的计算过程，可知从建设开始年2001年算起，经过8年后项目的净现金流量累计值首次出现正值，显然投资回收期介于7~8年之间。02投资回收期计算方便、直观，但这是一个静态评价指标，没有考虑资金的时间价值，不能反映资金的真实盈利水平，应与其他评价指标结合考虑进行综合分析。01020304财务净现值（Financialnetpresentvalue,FNPV）财务净现值（FNPV）可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值是指以行业财务基准收益率(ic)或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折算到计算期初的现值之和。它是考虑项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。在财务评价中，应分别计算全部投资财务净现值和自有资金财务净现值。05FNPV≥0时，水利建设项目在财务上是可行的。四、财务评价的指标与准则投资利润率(RatioofProfittoinvestment，PRI)投资利润率指项目达到设计规模后的一个正常运行年份的年利润总额或项目正常运行期内的年平均利润总额对项目总投资的比率。它是考察项目单位投资盈利能力的静态评价指标。投资利润率=年利润总额（或年平均利润总额）/项目总投资?100%投资利润率可根据财务损益表中有关数据计算求得。投资利润率应与行业平均投资利润率相比较，以判别项目单位投资的盈利能力是否达到本行业的平均水平。四、财务评价的指标与准则01020304投资利税率(RatioofProfitandtaxtoinvestment，PRTI)投资利税率=年利税总额（或年平均利税总额）/项目总投资?100%投资利税率指项目达到设计规模后的一个正常运行年份的年利润与年税金总额或项目正常运行期内的年平均利润与年税金总额对项目总投资的比率。它是考察项目单位投资盈利能力的静态评价指标。投资利税率可根据财务损益表中有关数据计算求得。05投资利税率应与行业平均投资利税率相比较，以判别项目单位投资对国家积累的贡献是否达到本行业的平均水平。四、财务评价的指标与准则四、财务评价的指标与准则2.清偿能力分析（Solvencyanalysis）考察项目在资金结构确定的情况下，依靠正常生产经营，偿还债务能力的工作，又称为项目偿债能力分析。清偿能力分析的意义：在市场经济条件下项目投资资金构成中，借贷资金占有相当的比重。就借贷资金的借方来说（项目主体），项目偿还债务的能力是其决定是否使用借款以及使用多少借款的主要决策依据；就借贷资金的贷方来说（银行），通过项目清偿能力分析可以获知借出的资金能否如期收回本息。水利建设项目的财务清偿能力分析，主要是考察计算期内各年的财务状况及还债能力。项目清偿能力分析通常需要编制资金来源与运用表及资产负债表。主要评价指标有：固定资产投资借款偿还期资产负债率流动比率速动比率12四、财务评价的指标与准则2.清偿能力分析固定资产投资借款偿还期Pd固定资产投资借款偿还期是指项目投入运行后可供还款的各项资金用于偿还借款本金和利息所需时间。借款偿还期可由编制借款本付息计算表求出，亦可由下式求出：式中，Id—借款本金和利息之和；Pd—借款偿还期（从借款开始年起算）；Rt—第t年可供还款的各项资金。当计算出的借款偿还期能满足贷方要求的期限时，财务可行。四、财务评