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固收信用|大幅波动,如何配置?.pdfVIP

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固收专题报告/

内容目录

1关注高等级票息资产5

1.1本周市场表现如何?5

1.2保险、理财买盘力量增强6

1.3赎回压力仍然可控8

1.42年AAA信用利差处于高分位数9

1.5品种比价趋势性不强13

1.6信用买什么?13

2一级发行:非金信用债净融资转负15

2.1城投债:净融资-137.7亿元18

2.2产业债:净融资继续为负21

2.3金融债:净融资额转负24

3二级成交:总交易量较上周上升25

3.1城投债:成交期限缩短,3年以上折价成交占比较高25

3.2产业债:成交规模上升,3年以上折价成交占比较高26

3.3二永债:成交规模上升,成交期限持平27

4收益率与利差:收益率普遍下行,利差走势分化28

5风险提示33

图表目录

图1.本周收益率变动5

图2.本周信用利差变动5

图3.信用债收益率变动5

图4.信用利差变动5

图5.信用收益率和利差变动6

图6.银行间信用债买入量变动情况(日度)7

图7.保险对银行间信用债的净买入情况7

图8.基金对银行间信用债的净买入情况7

图9.理财对银行间信用债的净买入情况7

图10.其他产品对银行间信用债的净买入情况7

2

固收专题报告/

图11.不同区间的国债区间投资回报回撤情况8

图12.AAA/AA+/AA/AA(2)中票、城投债、二永债区间平均投资回报回撤8

图13.长期基金回撤幅度大于短期基金8

图14.银行理财规模恢复增长9

图15.银行理财规模变动的季节性较强9

图16.信用收益率和收益率分位数10

图17.信用利差及当前信用利差分位数11

图18.高等级信用债信用利差走势11

图19.3月11日(本周二)产业债行权收益率2.4%以上分主体、分期限分布12

图20.1年期二级资本债与中票比价13

图21.5年期二级资本债与中票比价13

图22.1年期城投债与中票比价13

图23.5年期城投债与中票比价13

图24.信用债收益率曲线分布14

图25.城投债行权收益率2.5%以上分主体、分期限分布14

图26.产业债行权收益率2.5%以上分主体、分期限分布15

图27.非金信用债周度净融资16

图28.城投、产业债周度净融资16

图29.发行期限情况(周度)16

图30.发行期限情况(月度)16

图31.1倍以上投标量占比(周度)17

图32.1倍以上投标量占比(月度)17

图33.非金信用债取消发行和推迟发行情况18

图34.城投债周度发行、偿还与净融资19

图35.城投债分区域净融资额环比变动19

图36.城投债本年截至本周末净融资额变动情况20

图37.城投债周度发行期限及认购倍数21

图38.产业债周度发行、偿还与净融资22

图39.产业债分行业净融资额环比变动22

图40.产业债分行业本年截至本周末净融资额变动23

图41.产业债周度发行期限及认购倍数24

图42.金融债(不含政金债)周度净融资24

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