证券投资的收益与风险3讲.pptVIP

01证券价格指数呈现出持续上升的趋势就是看涨市场，呈现出持续下跌的趋势就是看跌市场。02看涨市场从萧条开始，经复苏到高涨；而看跌市场则从高涨开始，经衰退到萧条。03看涨市场中证券并非直线上升，而是大涨小跌，不断出现盘整和回档行情，在看跌市场中，证券也非直线下降，而是大跌小涨，不断出现反弹行情。在这两大变动趋势中，一个重要的特征是，在整个看涨行市中，几乎所有的证券价格都会上涨，在整个看跌行情中，几乎所有证券的价格都会下跌，只是涨跌的程度不同而已。利率变动风险，是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。市场利率与证券价格负相关。一方面当利率上升时，人们把资金存放在银行就能取得较高收益。这会吸引部分投资者将资金从证券市场转入银行，对证券的需求量减少，从而引起证券价格下跌；另一方面，市场利率水平的提高，会使借款公司的成本提高，从而影响到公司的纯利润，导致证券价格的下跌。12市场利率风险对债券等固定收入证券的影响较大，对优先股票和普通股票的影响依次减少；对长期证券的影响较大，对短期证券的影响较小。公司经营风险。由于公司经营状况变化而影响盈利水平改变，从而产生投资预期收益下降的可能。经营风险可分为内部原因和外部原因两个方面。内部原因是企业因决策失误或经营管理不善及资本结构变化给企业的盈利带来了波动，主要表现在：01经营管理决策失误风险。02由于决策失误使产品不能及时更新换代，产品缺乏竞争能力，并且没有花大力气打开新市场，寻找新的销售渠道，过分依靠少数大客户、老客户，产品销售困难，销量下降。导致公司收益下降，股价下跌，影响了投资者的收益。03企业管理不善风险。01由于管理不善使组织与运筹失当，考核与控制制度不健全，制造成本和管理费用偏高，产品质量下降，影响了公司的收益，导致股价下跌。02财务风险。03资本结构即企业总资本中负债与股本（权益）之比决定了企业财务风险的大小，而公司偿债能力是投资者考虑财务风险关键因素。04在公司资本结构中，如果借贷资金比重较小，偿债能力强，财务风险就小；反之，财务风险就大。01公司经营风险的外部原因是由于公司外部因素的变化而引起的损害。02例如，由于竞争对手的条件发生变化，如新工艺技术的应用，将使老工艺、老设备淘汰，导致公司在竞争中处于劣势，造成盈利下降；或政府实业政策调整，如税收保护、政府补贴等的变化造成公司盈利的波动等。03购买力风险（通货膨胀风险）。由于物价上涨，通货膨胀而引起投资者收益和本金的购买力损失的可能性。在通货膨胀条件下，物价上涨的同时，证券市场的价格也会上涨，但由于货币贬值实际购买力水平下降，投资者的实际收益非但没有提高，反而有所下降，投资者要通过计算实际收益率来分析购买力风险。实际收益率＝名义收益率-通货膨胀率购买力风险对不同证券的影响是不同的，对固定收益证券，如优先股、债券的影响较明显。因为它们的名义收益是固定的，当通货膨胀率提高时，实际收益率会明显下降，因此固定收益证券的购买力风险较大。01普通股股票的购买力风险相对较小。股票代表拥有公司财产的权利，其名义收益率是可变的，当发生通货膨胀时，通常能增加公司的利润；存货、机器设备等其他固定资产均随物价上涨而增值；01公司的名义股息率也会随之上升，从而在某种程度上会减轻通货膨胀带来的损失。01当出现严重通货膨胀时，社会经济程序紊乱，企业承受力下降，此时物价上涨幅度远远大于股息增加、股价上涨幅度，普通股也就很难抵偿购买力下降的风险。02来自投资者自身的风险。03证券投资者因其错误的投资决策和行为而使其蒙失损失的风险。040102投资者本身的错误决策和投资行为，如错误判断股票的内在质量、盲目跟风进行证券交易活动、错误判断股票交易最佳时机、缺乏智慧型的投资决策和投资技巧、缺乏自我制衡的投资者心理和自我约束的行为，使客观存在的风险变成事实，造成重大损失。市场风险、经营风险、购买力风险对投资者来说是客观因素风险，是来自外部的风险，而投资者自身的风险，则是主观行为因素造成的风险。违约风险。是指由于证券发行主体不能按依法约定的条件向投资者提供回报而给投资者带来损失的可能性，当公司现金周转不灵，财务出现危机时，违约风险就有可能发生。由于违约，投资者无法按期获得收益，以致影响其他的投资活动，或者由于违约不能收回预期的利息和本金，投资者将遭受收益的损失。违约与破产不同，违约通常导致证券价格下降，而破产时证券价格下降近至于零。010203当发生违约时，可通过努力，取得债权人对债务的延期与和解，使债务人得以继续经营；而破产是在特殊法律程序下，进行公司正式清算，使债权人的债权完全解除的。证券投资过程中的风险与