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（创业指南）2020年国有

创业投资基金运行模式与

考核评价机制研究

（创业指南）2020年国有

创业投资基金运行模式与

考核评价机制研究

上海市科技发展基金软科学研究项目

项目编号：11692102100

国有创业投资基金运行模式

和考核评价机制研究

上海浦东产业经济研究院

2011年12月

研究方案原创性声明

本人郑重声明：所呈交的研究方案，是本团队独立进行研究工作所取得的成

果。除文中已经注明引用的内容外，本方案不含任何其他个人或集体已经发表或

撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明

确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。

项目负责人签名：日期：2011年11月30日

课题组成员名单

组长：朱旭东上海浦东新区科学技术委主任

员会

副组长：李勇军上海浦东科技投资某公司总经理

成员：唐苏颖上海浦东生产力促进中心硕士

孟德庆上海浦东产业经济研究院硕士

李达上海浦东产业经济研究院博士

胡蕾上海浦东产业经济研究院硕士

陈奉明上海浦东产业经济研究院硕士

谢昌上海浦东产业经济研究院硕士

摘要

目前，国有创业投资机构在运行方式上和创业投资的行业规律仍然有冲突。

如何创新国有创投机构的运行机制，充分发挥其支持科技创新创业的作用是当前

上海创投行业发展中急需解决的一个突出问题。本课题以浦东国资创投机构为研

究对象，分析其运行中存在的问题，且提出相应的解决方式和对策建议。

在第一章概述的基础上，课题第二章首先从理论上分析了风险投资中的双重

委托代理问题，双重委托代理问题导致道德风险和代理成本显著增加。非国有创

投机构通过使用合适的组织结构、组织形式、信号机制、契约激励机制及约束机

制激励和约束风险投资家按照投资者的意愿进行投资管理活动，从而在机制安排

上有效的解决风险投资中的双重委托代理问题。非国有创投机构针对风险投资行

业的特征，采用了双高（高激励、高惩罚）的激励约束机制及信号机制，和非国

有创投机构相比，国资创投机构则采用双低机制（低激励、低惩罚）激励约束国

资经理人，且信号机制失效，上述因素导致国资创投机构运行绩效不理想。

在第三章，课题重点分析了美国SBIC和深创投的经验。美国SBIC计划是非

盈利性模式的代表，其突出特征是政府借助市场盈利性的途径去实现其非盈利性

目标，体现出最大程度依靠市场解决问题、尽可能减少政府干预的副作用的思路。

深创投则是盈利性模式的代表，追求利润最大化，市场化程度高，运行机制的灵

活，较国内其他国资创投能更好的符合风险投资的行业特征。上述俩种模式值得

我们借鉴。

课题第四章研究了创新国有创投机构运行模式的思路和模式。首先，明确提

出要明确国资创投机构的俩种功能定位，即盈利性和非盈利性，定位不同，运行、

考核机制，运行方式截然不同，俩种定位不能混淆、混合。在明确定位的基础上，

分别就盈利性国资创投机构和非盈利性国资创投机构的运行机制进行了研究、设

计。盈利性国资创投机构从产权主体多元化、完善激励约束机制、简化流程等角

度进行分析；非盈利性国资创投机构则借鉴SBIC的做法，国资创投和市场型创

投机构合资组建SBIC，投资、管理等决策权交由SBIC执行，而国资创投机构执

行监管职责。

课题第五章从国资创投战略定位和功能定位协调、完善国资创投机构法人治

理、扩大运营自主权、创新激励约束机制以及加强政策配套等方面提出政策建议。

关键词：创业投资评价机制基金