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国际经验：产业变迁铸就成功企业消费服务金融、医药连锁商业、大众消费品IT、电信、传媒交通运输重化工石油、煤矿钢铁、公事事业汽车行业变迁IBM、通用电器可口可乐、默克花旗集团、通用汽车迪斯尼、柯达美国运通、惠普麦蛋劳、微软沃尔玛、JP摩根宝洁、国际纸业强生纽约交易所当时最重要的11只上市股票有9只是铁路股通用汽车福特汽车埃克森美孚伯利恒钢铁卡耐基钢铁通用电器卡特彼勒波音杜邦188418961970时间铁路、电报电话资料来源：《产业为本》和君咨询公司人口：老龄、生育高峰、中产阶级增加资料来源：Wind，Bloomberg,华泰联合证券研究所030201人口老年化进入加速阶段，2015年60岁以上人口将由2010年的2.1亿上升到2.6亿；未来5年，80年婴儿潮和90年婴儿潮均处于生育年龄阶段，处于生育高峰期的人口，即20－29岁，尤其是25－29岁的适育人口快速增长；中产阶级增加。人口：老龄、生育、中产阶级增加资料来源：华泰联合证券研究所人口结构老龄化中产阶级增多寿险业福利业医疗业旅游业汽车业消费业育龄人数增加婚庆业玩具业儿童消费人口趋势决定了医疗、保险、旅游、汽车、婚庆、儿童消费品等产业的成长将有较大空间。十二五规划中，服务业突出强调的是旅游业。消费中强调“新型消费业态”、“新兴服务消费”、“节能环保型消费品”、“低碳消费模式”等新的概念。科技趋势：信息技术资料来源：Economy+InternetTrendsMorganStanley,华泰联合证券研究所信息技术领域方向在于移动互联。这次与1996年-2000年科网泡沫不同，更多是原有功能的融合，利用原有技术对传统行业渗透的趋势。成长的选择方向：功能融合之后消费电子；软件；信息技术在其他行业的渗透，如物联网、智能标签、智能交通、智能电网等。科技趋势：战略性新兴产业*生物产业高端装备制造新材料新一代信息技术新能源新能源汽车节能环保根据十二五规划，发展现代产业体系的首要任务仍是改造提升制造业。战略新产业：节能环保、新一代信息技术、高端装备制造、医药生物定位为未来的支柱产业。战略新产业成长最快的方向必然是：技术相对成熟，对传统行业渗透能力强的行业，必然最大有巨大的市场空间。制度变革趋势：商业、传媒资料来源：Wind，Bloomberg,华泰联合证券研究所投资向消费转变的过程中，产品数量大幅度增加将带动商业渠道、品牌的价值，也将带动广告量的增加与公共关系公司的市场空间。完成区域布局的商业、以及内容制作和渠道布局完整的传媒公司将受益。去杠杆趋势：管理服务、数据服务资料来源：Wind，Bloomberg,华泰联合证券研究所为了提高资金利用效率和资本回报率，往往会带动外包趋势发展，小公司的数量有望逐步上升，商业流程的外包将逐步成为大趋势。从国外经验来看，越是知识密集型的企业，为了保持竞争优势，需要外包的工作就越多名称具体业务CAGR-2ys/3ys管理服务外包省广股份品牌管理、媒介代理和自有媒体34%蓝色光标公共关系服务39%华谊嘉信品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销和企业社会责任33%数据服务外包华胜天成综合IT服务外包，包括硬件、软件及维护28%南天信息银行数据中心外包24%天源迪科电信行业数据中心外包38%东软集团离岸外包，包括汽车电子、手机OS19%人口趋势决定了医疗、保险、旅游、汽车、婚庆、儿童消费品等产业的成长将有较大空间。A以投资驱动的经济增长向以消费驱动的经济增长，必然使得产品数量增加，竞争加剧，提升商业渠道、传媒广告、品牌管理的需求上升。B以科技驱动的经济周期中，中小企业的数量将快速增加，催化外包类型的公司需求。C美欧经济实力下降，而政治和军事实力仍处高位；新兴经济体经济实力上升，而政治和军事实力仍低位，将催化地缘政治紧张，军工主题仍需长期关注。D产业变迁主线全球经济演变与中国未来发展趋势消费与战略新产业渐步入长期牛市资本市场继续助推伟大企业的崛起通胀压力下资金推动股市震荡上行01目录02当时的证监会主席周正庆表示“无形的手和有形的手都要用，不是只用无形的手，只要经济发展需要都是可以用的”。1999年的5.19行情为大量企业融资补充资本金，抵御了东南亚金融危机的扩散。1999年5月16日，国务院批复证监会“搞活市场六项政策”，信息披露后引发了著名5.19行情，股市自5月19日井喷后大幅上涨。1997-1998年，亚洲金融危机令国有企业遭受重挫大量国有企业在“5.19”后通