台股电子行业2025年2月报：中国大陆补贴与关税急单推升台厂景气，存储涨势未歇.pdf

内容目录

1、事件5

2、评论6

2.1、半导体：中国大陆国补叠加关税急单助力IC设计台厂营运，台积电2024Q4以67%市占率之姿稳居晶圆代

工龙头6

2.2、PC/服务器：AI助力2月营收同比走强7

2.3、PCB：AI浪潮推升服务器PCB单机价值量8

2.4、面板：大尺寸面板2025年需求或前高后低9

2.5、光学元件：玉晶光3月客户需求增加9

2.6、被动元件：库存水位趋于健康9

2.7、存储：价格涨势未歇9

3、行业评级及投资策略11

4、风险提示11

3

图表目录

图1：台股电子公司股价及月度营收情况一览5

图2：2024Q4全球前十大晶圆代工业者营收排名（百万美元）7

图3：CUBE用于边缘计算且具备可扩展性10

4

1、事件

台股电子公司发布2025年2月单月收入：详细数据见下图（本文各段中台股营

收数据、同比增速、环比增速均以图1及Wind数据为准）。

图1：台股电子公司股价及月度营收情况一览

Wind资讯、大立光官网、国海证券研究所

5

2、评论

2.1IC

、半导体：中国大陆国补叠加关税急单助力设计

台厂营运，台积电2024Q4以67%市占率之姿稳居晶圆

代工龙头

2025年2月，受益于中国大陆补贴政策以及关税急单效应，中国台湾IC设计

公司整体表现淡季不淡。（1）联发科2月收入462亿元新台币，月减9.7%，

但年增20.0%。联发科预期Q1手机芯片收入将环比略降，主因为2024Q4的强

劲补货需求；预期Q1整体智慧装置平台收入环比持平，Q1电视、平板、宽频

的成长或可抵消其他消费电子产品的季节性下滑；多家平板客户已在Q1采用天

玑9300打造具备生成式AI功能的旗舰产品，未来将有更多机型导入。联发科

预估2025Q1收入将达1,408-1,518亿元新台币，按1美元兑32.5元新台币计

算，季增幅度为2%-10%，年增幅度为6%-14%，季增动能主要为中国大陆手机

补贴政策及关税不确定性影响下，电视、Wi-Fi、平板及Chromebook需求增长。

此外，据TheInformation和IT之家，谷歌计划与联发科合作开发下一代TPU，

或于2026年生产；不过，博通仍在与谷歌谈判，以共同设计谷歌的部分AI芯

片。（2）网通IC大厂瑞昱2月收入113亿元新台币，月减4.6%，但年增44.7%，

受益客户备货需求以及因应关税政策提前拉货，Q1营运表现亮眼。（3）显示

器驱动IC大厂联咏2月收入93亿元新台币，月增9.3%，年增29.9%，反映消

费电子在中国大陆业者提前拉货及补贴政策下，较过往淡季需求更为旺盛。

IC制造方面，关税不确定性影响下，2024Q4急单效应延续至2025Q1，叠加中

国大陆以旧换新补贴政策刺激拉货，且台积电AI相关芯片需求持续畅旺，Q1

全球晶圆代工淡季不淡，整体收入或仅小幅季减。台积电2025年2月收入2,600

亿元新台币，月减11.3%，但年增43.1%。台股三大成熟制程晶圆代工厂方面，

联电2月收入182亿元新台币，月减8.1%，年增4.3%；力积电