特朗普2.0系列之五：DOGE冲击，美国政府如何“过紧日子”？.pdfVIP

世界经济

目录

一、热点思考：美国政府如何“过紧日子”？5

（一）马斯克效率部（DOGE）的改革措施5

（二）DOGE能够削减美国财政赤字吗？6

（三）DOGE改革的经济损失有多大？8

二、海外大类资产基本面重要事件：10

（一）大类资产：美股三大股指齐跌，黄金价格再创新高10

（二）特朗普2.0：财政临时拨款通过，政府关门得以避免15

（三）美联储：市场预期年内降息空间为3次16

（四）日本：2025年“春斗”涨薪5.46%，超出上年17

（五）通胀：美国2月CPI数据弱于市场预期17

（六）工业：德国1月工业生产超预期回暖19

（七）失业金：美国失业金申领人数低于市场预期20

三、全球宏观日历：关注美联储FOMC会议21

风险提示21

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图表目录

图表1：美国财政支出高于季节性5

图表2：美国财政赤字率已达7.2%5

图表3：截至3月15日，联邦雇员裁员数量6

图表4：华盛顿初请失业数量上升6

图表5：DOGE部门宣称的减少支出规模6

图表6：美国财政支出高频图6

图表7：2025财年，美国赤字率规模7

图表8：美国联邦合同金额规模7

图表9：共和党减税法案今、明两年或不急于减支7

图表10：DOGE削减的联邦支出规模较低8

图表11：共和党减税法案计划削减2万亿美元8

图表12：美国联邦雇员分布8

图表13：二战及冷战结束后，美国联邦雇员下降8

图表14：不同情形下裁员量对失业率、非农影响9

图表15：美国政府合同工数量9

图表16：美国财政支出乘数，正常为0.59

图表17：减税的弹性低于支出的弹性9

图表18：不同规模的支出削减对美国GDP的影响10

图表19：当周，发达市场股指多数下跌10

图表20：当周，新兴市场股指走势分化10

图表21：当周，美国标普500行业多数下跌11

图表22：当周，欧元区行业多数下跌11

图表23：当周，恒生指数全线下跌11

图表24：当周，行业方面走势分化11

图表25：当周，发达国家10Y国债收益率多数上行12

图表26：当周，美、英、德10Y国债收益率走势12

图表27：当周，新兴市场10Y国债收益率走势分化12

图表28：当周，巴西、土耳其10Y收益率走势12

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图表29：美元指数下跌，其他货币兑美元走势分化13

图表30：当周，欧元兑美元升值13

图表31：当周，主要新兴市场兑走势分化13

图表32：当周，美元兑雷亚尔和韩元走势13

图表33：当周，人民币兑美元、兑日元升值13

图表34：当周，美元兑人民币贬值13

图表35：当周，大宗商品多数上涨14

图表36：当周，WTI原油、布伦特原油上涨14

图表37：当周，焦煤、螺纹钢价格上涨14

图表38：当周，LME铜、LME铝上涨15

图表39：当周，通胀预期下行3bp至2.30%15

图表40