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内容目录
1出货高增，盈利能力持续提升4
1.1利润表分析4
1.2资产负债表分析7
1.3现金流量表分析9
2全球份额持续提升，数据中心带动储能需求大幅增长10
3风险提示12
图表目录
图1.营收及同比增速4
图2.扣非净利润、归母净利润及增速4
图3.分季度营收及同比增速4
图4.分季度归母净利润及增速4
图5.4Q24毛利率受会计政策变更影响，净利率同环比提升5
图6.2024年动力储能毛利率提升5
图7.分季度期间费用率6
图8.分季度研发费用及增速6
图9.2024年其他收益增速较快6
图10.固定资产及环比增速（亿元）7
图11.分季度资本性支出（亿元）7
图12.分季度在建工程与合同负债（亿元）7
图13.存货及周转天数8
图14.2024年资产减值损失回升8
图15.2024Q1预计负债环比增加9
图16.国内月度装机量（GWh）及增速10
图17.国内月度市占率及剔除比亚迪份额10
图18.全球装机及同比增速10
图19.公司全球市占率10
图20.2024年全球储能电池竞争格局11
2
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表1.存货分类8
表2.单季度公司现金流量表（亿元）9
3
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1出货高增，盈利能力持续提升
1.1利润表分析
公司2024年实现营收3620.1亿元，同比-9.7%，电池销量475GWh，同比+22%，
营业收入同比下滑主要是因为原材料成本下降，电池价格相应下行（2024年均价
0.65元/Wh，2023年均价0.89元/Wh）。2024年归母净利润507.5亿元，同比
+15.0%；扣非净利润449.9亿元，同比+12.2%。
其中，4Q24实现营收1029.7亿元，同环比-31.%/+11.6%，归母净利润147.4亿元，
同环比+13.6%/+12.2%，扣非净利润128.2亿元，同环比-2.2%/+5.7%。
图1.营收及同比增速图2.扣非净利润、归母净利润及增速
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