公司金融营运资本管理概述.pptx

第十八章营运资本管理

一、现金管理

二、存货管理

三、应收账款管理;

一、现金管理

1、现金需求

2、目标现金余额的确定

3、现金收支管理;;;二、目标现金余额确定方法

（一）现金周转模式;2.计算现金周转率;;[例2]某公司的原材料购买采取赊购方式，产品销售大部分采取赊销形式，应付款的平均付款天数为20天，应收账款的收账天数平均为34天。假定从原料购买到产成品销售的期限为58天，公司每年现金需求量为400万元。要求：确定该公司的最佳现金持有量。;鲍摩尔模型(存货模型)假设条件：

是第一个将机会成本与交易成本结合在一起，确定目标现金余额的正式模型。它实际上是存货经济批量模型在现金管理上的运用。

模型假设：

?公司未来对现金的需求一定，即支出率不变；

?计划期内不发生现金流入；

?现金每次的交易成本固定；

?不考虑安全现金库存。;◆基本原理;目标现金余额的确定：

要求在持有过多现金产生的机会成本与持有过少现金而带来的交易成本之间进行权衡。

;C——现金余额；

K——持有现金的机会成本（有价证券利率）；

T——一定时期现金总需求额；

F——为补充现金而进行证券交易或贷款的固定成本；

TC——持有现金总成本。;例3：Baumol模型在某公司的运用

假设公司明年需要500000万元。它确信如果投资有价证券，每年能赚取10%的利润；将有价证券转换为现金的每次交易成本是500元。这对该公司意味着什么？

;[例4]某公司现金收支状况比较稳定，预计未来一年全年需要现金25万元，现金与有价证券的转换成本每次为400元，有价证券的年利率为10%。要求：计算最佳现金持有量和最佳现金转换次数及总成本。

依据所给资料进行计算：;（三）米勒—奥尔模型(随机模型)：

模型假设：

?考虑现金余额的每日随机变动，并假定服从正态分布；

?既考虑现金流入，又考虑现金流出。

?每次交易固定，权衡机会成本和交易成本。;;现金余额期望总成本最小时的余额即最优

F——现金与证券之间每次转换成本

σ2——每日净现金流量的方差

K——有价证券日利率(??会成本)

H——最高现金余额

L——最低现金余额;应用：设定控制下限L估计日现金流量

确定证券利率估计买卖证券的交易成本

计算得出Z、H、平均现金余额;四、现金收支管理：

;浮差知识点的介绍

公司对外支付，开出付款支票后，会计账面上现金余额立即减少，而银行存款余额并不立即减少。但直到收款人真正从公司存款账户上将资金划走后，银行存款才减少。所以公司账面现金余额往往与银行账户余额不等。这就产生了现金支付“浮差”。公司可以利用该浮差获取收益。

浮差=公司银行存款余额-公司账面现金余额

净浮差=现金支付浮差＋现金回收浮差;;;第二节存货管理

一、持有存货的成本

二、存货水平的确定

;一、持有存货的成本

?取得成本：购置成本（或采购成本）和订货成本。

?储存成本：包括存货占用资金的利息、仓库费用、保险费用、存货破损以及变质损失等。

?缺货成本：包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠损失以及丧失销售机会的损失。;★经济订货批量模型：

当订货成本和储存成本相等时存货总成本最低，此时的订货批量就是经济订货批量EOQ。

EOQ的计算公式：

;EOQ的总成本图;;2、存货水平的确定

★数量折扣：

许多供应商为鼓励更多的订货会提供数量折扣，这要求公司在更高的存货成本和较低的购买价格之间进行权衡。

其中，d是每件的价格折扣。

经济订货批量就是使存货总成本最低的存货水平。;2、存货水平的确定

★安全存货：

为防止在交货期内存货不足，可在每日平均消耗量乘以交货期确定的订货点之上额外加上一定数量的存货，这被称为安全存货。

增加安全存货可以降低缺货成本，但会加大存货的储存成本。

R=交货时间×平均日需求+安全库存量

安全库存量=（预计每天最大耗用量-平均正常耗用量）×订货提前期

;应收账款管理目标：

;实行赊销;2.管理成本;1.信用期限;进行信用期限决策的一般程序如下。

（1）计算不同方案的信用成本前收益

信用成本前收益是在不考虑信用成本的情况下计算的赊销收益，计算公式如下：;;; [例]某公司拟进行信用期限的决策，有A、B、C三个方案可供选择，A方案为目前实施的信用政策，其信用条件为：n/30，预计的年度赊销收入净额为