如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响？.pdfVIP

策略定期报告

内容目录

一、美股风险持续演绎下，关注安全类板块3

1.1如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响？3

1.2A股科技的扩散方向：关注低位的安全类资产：有色、军工、核电4

二、投资建议6

三、周度市场回顾及展望（3月10日-3月14日）7

3.1指数与行业表现8

3.2情绪指标跟踪9

3.3估值指标跟踪10

风险提示11

图表目录

图表1：本周主要AH指数涨跌幅（%）3

图表2：本周美股指数与黄金日涨跌幅（%）4

图表3：当前A股两融余额已处于高位5

图表4：今年以来欧洲与美国股市走势对比（定基100点）6

图表5：本周市场主要宽基指数涨跌7

图表6：本周市场风格指数涨跌7

图表7：本周领涨领跌行业7

图表8：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌8

图表9：本周中信一级行业涨跌9

图表10：万得全A换手率（%）9

图表11：上证指数换手率（%）9

图表12：深证成指换手率（%）10

图表13：创业板指换手率（%）10

图表14：融资余额变化10

图表15：次新股指数10

图表16：主要行业估值（PB）11

图表17：主要行业估值（PE）11

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策略定期报告

本周A股与港股呈现震荡上涨走势，大盘成长板块表现较好。本周上证50，

沪深300指数表现较好，市场风格切换至大盘板块，而中证1000、创业板

指则涨幅较小。

从行业来看，本周食品饮料、煤炭、有色金属涨幅较好。一方面，政府工作

报告提到要打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，

综合整治“内卷式”竞争。限产预期使得部分周期、资源板块上涨；另一方

面，周四国新办预告3月17日举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况，

叠加呼和浩特市生育补贴带来的消费改善政策预期，周五消费板块涨幅较大。

本周美股持续波动，且A股科技板块风格有所切换。我们就本轮美股风险

及后续影响展开讨论。

图表1：本周主要AH指数涨跌幅（%）

来源：WIND，中泰证券研究所

一、美股风险持续演绎下，关注安全类板块

1.1如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响？

在特朗普2.0政策的影响下，全球市场面临显著的不确定性。本周美元和纳

斯达克指数继续大幅调整，反映出市场对特朗普政策的担忧。与此同时，全

球其他市场，表现相对强势，显示出资本对特朗普政策的“用脚投票”。

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图表2：本周美股指数与黄金日涨跌幅（%）

来源：WIND，中泰证券研究所

首先，特朗普对美国内外秩序的持续冲击可能贯穿其整个任期。在此过程中，

美国信用和全球影响力的下降，以及关税和非法移民带来的通胀预期，可能

形成“滞胀预期”。因此，本轮美元类资产面临的中期风险显著大于以往。

其次，特朗普政策对美国制造业和高科技产业的影响是决定其经济和资本市

场表现的关键。美国制造业在全球占比显著上升的阶段通常需要贸易保护和

强大的军费支出。然而，特朗普政策对美国军工产业的破坏性极强，削减军

费和切断对乌克兰军援等措施使得军工企业面临巨大的不确定性和亏损，可

能错过欧洲