2025年星化学分析报告：持续成长的烯烃龙头.pdf

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卫星化学

持续成长的烯烃龙头

卫星化学是具备强成本优势的高成长资源品利用龙头，且其所处行业景气度也有

望迎来复苏。我们认为在不出现突发性地缘政治事件或者极端异常气候导致天然

气及乙烷价格飙升的情况下，乙烷制乙烯成本优势将保持较长时间，随着新项目

投建，公司C2产品利润有望持续增长。与此同时，假如α-烯烃综合利用高端新

材料产业园项目后续顺利投产，也有望打开业绩成长空间。此外，C3行业仍处于

景气周期底部，公司不断完善产品种类，一体化多产品布局的持续推进有望增加

风险抵御力。

➢C2产业链成本优势持续兑现

近年来乙烷制乙烯毛利水平相较于油制乙烯、煤制