机构资金研究系列之五：ETF资金流行业轮动策略的进一步研究.pdf

金融工程研究

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目录

核心观点1

一、新发ETF的资金流对行业的流入效应3

二、ETF份额变动的思考与增强5

2.1折溢价的讨论5

2.2机构持有的讨论8

2.3总结13

三、从行业ETF的份额变动率到全市场ETF净流入14

3.1行业轮动应用14

3.2风格轮动应用17

四、结语20

图表目录

图1：ETF资金流改进流程3

图2：新增资金构建策略及新资金入市对比4

图3：新增资金构建策略及偏股混强度对比4

图4：各类ETF机构持有率（2024H1）4

图5：新发ETF构造行业轮动多空和新发ETF资金流入MA20对比5

图6：ETF的套利行为5

图7：折溢价行业轮动-全市场等权6

图8：折溢价行业轮动-全市场规模加权6

图9：折溢价行业轮动-行业内等权6

图10：折溢价行业轮动-行业内规模加权6

图11：剔除折溢价后的份额变动率构造行业轮动多空7

图12：剔除折溢价后的份额变动率构造行业轮动多空相比未剔除对比7

图13：行业ETF的月度动量行业轮动多空8

图14：各类ETF机构持有率（截止2024H1）9

图15：保险机构对于行业的偏好时序10

图16：券商机构对于行业的偏好时序11

图17：银行机构对于行业的偏好时序11

图18：按场内机构持有划分产品规模占比12

图19：按场外机构持有划分产品规模占比12

图20：机构持有因子多空12

图21：和小市值风格对比12

图22：份额变动率行业轮动因子的调整13

图23：份额变动率行业轮动因子的调整相对原版效果13

图24：场外机构投资者行业轮动多空13

图25：合并策略14

图26：全市场ETF份额变动率15

图27：全市场ETF净流入率-行业轮动16

图28：全市场ETF净流入斜率-行业轮动17

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图29：大市值指数对比18

图30：中市值指数对比18

图31：小市值指数对比18

图32：成长风格指数对比18

图33：价值风格指数对比18

图34：均衡风格指数对比18

图35：ETF净流入-风格轮动-价值成长19

图36：ETF净流入-风格轮动-市值19

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