行业和风格因子跟踪报告：上期推荐三个行业涨幅前五，继续关注资金流长短景气和反转.pdf

正文目录

1、行业因子跟踪5

1.1、总览5

1.2、流动性因子5

1.3、长端景气预期6

1.4、短端景气预期7

1.5、动量反转8

1.6、月频调仓超额收益一览8

1.7、定量行业推荐9

2、风格因子9

2.1、波动率因子10

2.2、成长因子11

2.3、质量安全因子12

2.4、质量盈利因子13

2.5、价值因子14

3、风险提示15

图表目录

图表1：因子周频调仓总览5

图表2：流动性因子多头超额收益6

图表3：长端景气预期类因子多头超额收益6

图表4：短端景气预期类因子多头超额收益7

图表5：动量反转类因子多头超额收益8

图表6：因子月频调仓总览8

图表7：定量行业选择结果9

图表8：风格复合因子表现统计9

图表9：风格细分因子表现统计9

图表10：复合因子近一个月多头超额收益10

图表11：复合因子近一个月多空收益10

图表12：波动率因子选择股票10

图表13：成长细分因子近一个月多头超额收益11

图表14：成长细分因子近一个月多空收益11

图表15：成长复合因子选择股票11

图表16：质量安全细分因子近一个月多头超额收益12

图表17：质量安全细分因子近一个月多空收益12

图表18：质量安全因子选择股票12

图表19：质量盈利细分因子近一个月多头超额收益13

3

诚信、专业、稳健、高效

图表20：质量盈利细分因子近一个月多空收益13

图表21：质量盈利复合因子选择股票13

图表22：价值细分因子近一个月多头超额收益14

图表23：价值细分因子近一个月多空收益14

图表24：价值复合因子选择股票14

4

诚信、专业、稳健、高效

1、行业因子跟踪

1.1、总览

行业因子测试以中信28个一级行业（除综合、综合金融之外）为底层标的分成7组，

每组四个行业，按照因子逻辑方向排序，分别统计多头组和多空组表现与选择行业。

上周推荐的食品饮料、有色金属、纺织服装涨幅居全行业前5。行业因子上周最大特征

单一大类因子解释力度不佳，因为单大类因子选择的部分行业跌幅过深。本周高低切换明

显，反转类因子有效，复合因子层面短期景气预期有效性显著。因子多头短期预期营收调

升比例均值同比上周表现最好。主力资金因子未能排入前列但多头超额继续创下新高。

整体看行业轮动因子描述市场开始积极定价一季报，资金高切低时有分歧，分歧可能

源自博弈上周政策，最终博弈结果来看消费顺周期地产链。景气预期层面继续关注长短

预期。我们推荐长期景气30%、短期景气20%权重突出多头选择，给主力资金30%权重，长

端反转因子20%来筛选当前政策刺激下的受益板块。

图表1：因子周频调仓总览

Wind，华鑫证