晶晨股份晶彩启晨，芯动视界.pptx

;;;;一;资料来源：公司官网，中邮证券研究所整理;资料来源：Wind，中邮证券研究所整理;公司营收与利润持续增长，2016~2023年营收从11.50亿元增长到53.71亿元，年均复合增速高达21.25%，24Q3业绩历史同期新高；归母净利润从0.73亿元增长到4.98亿元，年均复合增速达27.13%，公司第三季度实现归母净利润2.32亿元，同比增加1.03亿元，同比增长79.52%。

公司在消费电子领域实现中国大陆、北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、非洲等全球主要经济区域的全面覆盖，持续加强全球化运营体系建设和品牌推广，其中，海外市场是晶晨股份核心收入来源。2024上半年海外收入为27.74亿元，占总营收比重为91.99%，国内市场上半年营收同比增长27.92%，海外同比增长28.36%，实现了海内外同步增长。;运营效率提升效果逐步显现，2024年上半年实现综合毛利率35.37%，下半年实现综合毛利率37.59%。由于

全球“缺芯”影响，全球半导体行业供需失衡，2020-2021年毛利率显著提升。

公司所处领域市场逐步恢复，对外采用积极的销售策略，扩大销售规模。公司通过抓住智能家居和流媒体设备爆发的机会，优化产品组合，扩展了其产品线，使多媒体智能终端芯片在智能电视、机顶盒和其他消费电子设备中的应用得到了进一步推广，同时借助行业缺芯窗口期提升定价权，实现盈利能力的跃升。;?公司销售、管理、财务费用全面优化，助力高效增长。2024年第三季度，公司共发生期间费用4.09亿元，期间费率25.19%，同比下降0.72%。公司全面聚焦产品运营的全流程与全链条优化，系统性挖掘内部效率提升潜力，涵盖供应链、生产及资源配置等关键环节，预计将显著提升运营效能，进一步强化产品市场竞争力。;资料来源：iFind，公司公告，中邮证券研究所整理;资料来源：公司公告，中邮证券研究所整理;二;渗透率提升+产品迭代双轮驱动，智能机顶盒市场需求增长。全球互联网视频渗透在不同地区差异较大，其中东南亚、非洲等地区渗透率较低，智能机顶盒出货目前占比较低，未来增长空间较大；北美、欧洲、南美洲等地区虽然渗透率较高，但随着4K/8K超高清视频内容不断丰富，产品持续迭代、娱乐生态不断完善，将??动智能机顶盒产品持续处于“智能换机潮”。

全球智能机顶盒市场将长期保持增长势头。2022年全球智能机顶盒出货量为1.49亿台，2020-2022年复合增长率为13.72%；2023年，受全球宏观经济环境、行业下行周期等不利因素影响，出货量短期下降至1.36亿台，同比下降8.95%，但随着全球宏观经济企稳以及“智能换机潮”稳步推进，预计到2027年，全球智能机顶盒出货量将达到1.79亿台，2023-2027年复合增长率为7.1%。;科技进步加速+消费者对高品质娱乐体验的持续需求，电视行业将迎来更多的机遇。受全球经济下行的影响，消费电子行业呈收缩态势，2023年全球电视市场品牌整机出货量降至2.0亿台，2024年是欧洲杯、美洲杯、奥运会齐聚的体育大年，全球电视市场出货量达到2.08亿台。随着AI技术的发展，智能电视将被深度重构，未来AI电视品类在新技术加持下会爆发出更大的能力。

受益国补，国内TV品牌整机出货量开始回升。24Q1国内品牌整机的出货量下降了0.9%，24Q2扩大跌幅至7.5%，8月24日，商务部等4部门发布了《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，可补贴产品存在上市滞后性，24Q3出货量下降6.6%，进入Q4后，市场开始受益于“国补”，单季度出货量增长6.5%，全年来看，同比下滑1.6%。;;;;;;;智能座舱构建智能化出行场景下的新人机交互关系。智能汽车产业的迅速发展带动了智能座舱需求的提升，智能座舱依托智能交互系统、智能显示硬件、智能域控硬件、智能计算解决方案，重构出行体验，满足用户在用车场景下的个性需求，为用户提供安全舒适，轻松便利的出行体验。据统计，2023年我国智能座舱市场规模1300亿元，预计2026年中国汽车智能座舱市场规模将达到2127亿元。

随着国家政策扶持力度的不断加大、相关技术的日趋成熟，我国智能汽车进入快速发展通道，越来越多的车企对智能座舱重要性的感知度越来越高，智能座舱逐步成为乘用车标配，目前10-75万车型智能座舱装配率超过50%，75万-100万、100万以上的装配率分别为42.9%/37.5%，10万以下车型智能座舱装配率25.4%。随着智能座舱成本进一步的降低、旧款车型换代，智能座舱装配率提升空间可期。;智能车载显示屏是人车交互的主要界面。智能车载显示屏作为智能座舱的重要载体，是用户感知汽车智能化最直接的触点。随着汽车电子技术的进步，车载显示屏需求不断增长，并进