美股科技互联网行业24Q4财报总结及25年战略分析：云增速受供应限制，资本开支持续增长，专注AI生态建设.pptx

行业情况总结;;;;;;资本开支指引口径;;;;;财务概况：本季度公司实现营收696亿美元（同比+12），营业利润同比+17至317亿美元，净利润同比+10至241亿美元。

分业务看：1）生产力和业务流程：本季度收入294亿美元、同比+14，超过上季度指引上限11，主要受益于Office2024推出和提价以及M365商业版与Copilot的持续渗透。其中，Office2024的推出和提价因素带动Microsoft365商业产品收入增长13，显著高于预期。下季度指引生产力业务固定汇率下+11至+12，环比降速。

2）智能云：本季度收入为255亿美元，同比+19。其中Azure和其他云业务同比+31（同口径下环比-2pct)，除了汇率因素还有非AI需求低于预期、本地合作伙伴解决方案服务实施慢等原因。其中AI贡献了其中的13个点（上个季度为12个点）。公司预计3FQ25智能云收入固定汇率下同比19至

20，其中Azure指引+31-32cc（增速环比持平）。Azure季度变化大，AI收入持续提升，预计下季度的AI产能将受到限制。

3）更多个人计算业务：本季度收入为147亿美元，同比+0。主要得益于WindowsOEM预构建、有哪些信誉好的足球投注网站中第三方合作伙伴的使用以及游戏领域的

《使命召唤》发布，有哪些信誉好的足球投注网站和新闻广告收入同比+21，Edge和Bing继续推动增长。下季度指引个位数负增长。

AI业务说明：AI业务年度收入已超过130亿美元（上个季度为100亿美元），同比+157。

业绩指引：计算公司下季度总收入同比+10-11。公司预计下季度经营费用预计217-219亿美元（+19-20），营业成本164-165亿美元。;微软2025战略重点：云是核心动力，专注AI技术与生态场景的深度嵌入;;;;;META2025战略重点：积极推动产品升级与AI生态建设，坚持开源;;;谷歌2025战略重点：加快有哪些信誉好的足球投注网站改造，全面布局算力/云、模型;;;亚马逊2025年战略重点：延续24年增长策略，加大AI投入;;风险提示