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工商企业

信用评级方法总论

（ZT-GSZL-202201）

上海资信有限公司编撰

ShanghaiCreditInformationServicesCo.,Ltd.上海资信有限公司·主体信用评级方法·目录

目录

一、信用评级定义 1

二、信用评级原则 1

三、评级思路及基本框架 2

四、信用评级要素 4

（一）经营环境要素 4

（二）公司治理要素 5

（三）业务运营要素 6

（四）财务质量要素 7

（五）偿债能力要素 8

五、其它信用评级考量因素 9

六、评级方法与模型的假设 10

七、评级方法与模型的局限性 11

ShanghaiCreditInformationServicesCo.,Ltd.上海资信有限公司·主体信用评级方法·总论

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一、信用评级定义

信用评级是分析研究影响评级对象经营过程中的诸多风险因素，就其偿债能力及偿债意愿进行综合评价和区分的过程。上海资信有限公司（以下简称“上海资信”）开展信用评级是基于可获取的与评级对象有关的信息及资料，采用上海资信评级方法与模型，对影响评级对象或债务融资工具的风险因素进行综合考察，从而对评级对象在特定期间内按时偿付债务本息的能力和意愿进行综合评价，并以简明的信用符号表示评级结果。

上海资信的信用评级结果是对评级对象信用状况的综合评价，旨在揭示评级对象信用风险，不构成购买、出售、持有任何证券的投资建议。

上海资信信用评级包括主体信用评级和债券信用评级。其中主体信用评级以主权国家、地方政府、工商企业、金融机构等经济主体为评级对象，主要为工商企业；债券信用评级以企业等经济主体发行的有价债券为评级对象，包括政府类债券、金融企业债券、非金融企业债券等。本评级方法总论主要适用于工商企业主体信用评级，是上海资信各行业工商企业主体信用评级方法及模型的基本框架。

二、信用评级原则

上海资信严格遵循《信用评级业管理暂行办法》、《证券市场资信评级业务管理办法》、《证券市场资信评级机构评级业务实施细则（试行）》等行业管理规范以及《上海资信有限公司评级业务程序指引》等公司业务制度，在开展信用评级中遵循以下基本原则：

o真实性原则

上海资信按照行业规范及相关评级方法开展评级业务。评级人员应正确收集和使用评级信息，在合理范围内对所收集的评级对象相关数据、资料内容的及时性、完整性、可靠性进行核查和验证，

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充分分析研判评级信息后，按照合理、规范的程序审定评级结果。

o一致性原则

上海资信建立统一的评级标准，对同一类对象评级，或者对同一评级对象跟踪评级，采用一致的评级标准和工作程序，确保基础数据、指标口径、评级方法的一致性，保持评级结果的一致性和可比性。

o独立性原则

上海资信建立评级、市场、合规等职能部门以及独立的信用评审委员会，各职能部门独立运行且部门间设有防火墙机制，确保信用评审委员会成员、审核人员、评级人员在评级过程中保持独立，根据所收集的数据和资料独立做出评判，不受评级对象、任何单位、个人及其他外来因素的影响。

o客观性原则

评级人员在评级过程中应做到公正，评级结果需客观公正且充分揭示评级对象信用风险，不带有任何偏见。

o审慎性原则

在信用评级资料的分析和判断过程中应持谨慎态度，特别是对定性指标的评价。在分析基础资料时，应充分考虑宏观经济、特定行业和评级对象经营管理可能存在的不确定因素，全面审慎评估评级对象的经营、财务状况以及其他风险，指出影响评级对象的潜在经营风险。

三、评级思路及基本框架

上海资信的主体信用评级旨在向投资者揭示评级对象的违约风险，通过定性与定量结合、静态与动态分析结合、宏观与微观分析结合的方法，从经营环境、公司治理、业务运营、财务质量及偿债能力五方面分析评级对象自身信用状况，判断其未来的偿债能力和偿债意愿，结合对外部支持的考虑，最终确定其信用等级。

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ShanghaiCreditInformationServicesCo.,Ltd上海资信有限公司·主体信用评级方法·总论

图表1：工商企业信用评级框架

上海资信以上述五个分析维度作为一级指标，下设经济环境、行业分析、管理素质、竞争实力等二级指标，采用打分卡模型对定量及定性指标进行评分，打分结果与信用等级符号之间相互映射（不同行业打分结果与信用等级之间映射关系存