电力行业动态：2025发展计划草案出台，调节性电源价格机制有望完善.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

3月7日-3月14日电力板块上涨1.73%，跑赢大盘 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比下降1.43%，同比下降23.76% 6

秦港库存环比减少3.87%，同比增长37.4% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少1.41%，同比减少0.52% 8

重点新闻及公告汇总 9

重点新闻 9

重点公告 10

风险分析 11

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家发改委发布《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计

划草案的报告》，在2025年发展计划中明确提出初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。同时，在重点领域关键环节改革难点方面，《报告》提出要深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制，健全输配电价监管制度。在能源保供方面，《报告》明确要求加快构建新型电力系统，加快支撑性调节性电源、跨省跨区输电通道和灵活互济工程建设，持续提升西电东送输电能力，完善电网主网架。积极安全有序发展核电。在当前新型电力系统转型的大背景，电力市场体系有望持续完善优化，不同电源类型的多种价值将

更好地为市场价格所反映，具备调节能力的电源（火电、水电、新型储能主体等）的灵活性价值兑现机制有望完善。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

公司名称

股价

(元/股)

22A

EPS（元/股）

23A 24E

25E

22A

23A

PE

24E

25E

评级

火电

华能国际

6.78

-0.47

0.54

0.84

0.93

-14.4

12.6

8.1

7.3

买入

华电国际

5.42

-0.08

0.44

0.55

0.68

-67.8

12.3

9.9

8.0

买入

皖能电力

7.38

0.19

0.63

1.07

1.15

39.4

11.7

6.9

6.4

买入

上海电力

9.21

0.07

0.57

0.74

0.89

131.6

16.3

12.4

10.3

买入

华润电力

18.38

1.33

2.08

2.78

3.23

13.8

8.8

6.6

5.7

买入

申能股份

9.25

0.22

0.71

0.86

0.91

42.0

13.1

10.8

10.2

买入

大唐发电

2.85

-0.02

0.07

0.22

0.23

-128.4

38.6

13.0

12.4

买入

福能股份

9.15

1.33

1.03

1.18

1.21

6.9

8.9

7.8

7.6

买入

水电及其他电力

长江电力

27.45

0.94

1.11

1.38

1.46

29.3

24.7

19.9

18.8

买入

桂冠电力*

6.24

0.41

0.16

0.35

0.37

15.3

40.1

17.8

16.9

买入

三峡水利*

6.83

0.25

0.27

0.36

0.42

27.4

25.3

19.0

16.3

买入

三峡能源

4.25

0.23

0.25

0.28

0.31

18.5

16.9

15.2

13.7

买入

中国核电

9.57

0.48

0.56

0.59

0.65

20.0

17.0

16.2

14.7

买入

燃气

深圳燃气

6.68

0.42

0.50

0.66

0.74

15.7

13.3

10.1

9.0

买入

新奥股份

19.35

1.89

2.29

2.44

2.73

10.3

8.5

7.9

7.1

买入

蓝天燃气

10.61

1.20

0.88

0.93

0.97

8.9

12.1

11.4

10.9

买入

平均

10.5

17.5

12.1

11.0

司公告，

注：标*公司预期值采用wind一致性预测

周度行情回顾

3月7日-3月14日电力板块上涨1.73%，跑赢大盘

3月7日-3月14日电力板块（882528.WI）上涨1.73%，沪深300指数上涨1.59%,电力板块跑赢大盘0.15个百分点。2024年初至今电力板块下跌5.4个百分点，沪深300指数同期上涨1.82%。电力板块年初至今累计跑输大盘7.