2月金融数据点评：实体信贷回落，社融持续修复.pptx

1、政府债支撑社融持续修复2、化债加速推进，M1同比延续回落3、数据结构分化，宽松政策相机实施目录

中国2月新增社会融资规模22333亿元，市场预期26500亿元，前值70567亿元；中国2月新增人民币贷款10100亿元，市场预期12430亿元，前值51300亿元；中国2月M2同比7.0，市场预期7.0，前值7.0；M1同比0.1，前值0.4。图表1：金融数据主要分项单位：亿元2025/22025/1当月新增2024/12 2024/112024/102024/92025/22025/1同比多增2024/12 2024/112024/102024/9社融总社融规模22333705675219428507840223288141202965-7103763519742737458339181-1266-4321-3691-5627表内融资人民币贷3267-2713793-2690-5904-1872外币贷款-280-392-675-468-480-1381-40-111-862103表外融资信托贷款-330-229-298562344946534454151911726-901-57-109808-196-106-221210-396委托贷款-20-183-21939223203184未贴现承兑银行汇票-1332-1599109835337081140-1085-2576-198企业直接融资企业债19262791342582993-191非金融企业境内股票融资7647348417566428284128-3851-2469-37政府融资政府债券16967693313089104951535710956398682421577贷总人民币贷款101005130011754395359900580075350002842800159001800-5100-2384-7200短期贷款及票据融资225248887986458733593267-3638-69585中长期贷款425034005100270011900-7612163-6674-1691-1735-6114居民部门居民人民币贷款-3891-2741-11504438350058816005000270020162127-5363225-9641946-3585居民短期贷款-497-370490-1711543-515居民中长期贷款49354780017400346003000300011002300-112-13371538669393-3170企业部门企业人民币贷款10400330054001693490025001300-19001490046009600-53009200280015004584-4016-5721-3863-1934企业短期贷款-200-100-2000435-1805-130-2128-1086企业中长期贷款40021001700-7500-8212-2360业票据融资-514945001223169468644603003-869-1482M0、M1、M2同比（）M09.717.21312.712.811.5M10.10.41.2-0.7-2.3-3.36.8M2777.37.17.5存款3200-140002170060003740034600-11600-14868-3600-446150005200219007900-570022000-25900299002120-1189669-3316非金融企业存款-8940-2060180577400-73007700209601637416726-1346014892491313525690283004-16725-31700140018005952-2358-5280-16626-7504-263744693-7748-231非银行业金融机构存款-11100108009100-13900573215750

1、政府债支撑社融持续修复图表2：社融当月新增规模图表3：社融2月新增规模新增社融持续同比多增，恢复态势延续。2月新增社会融资规模22333亿元，低于市场一致预期，同比多增7374亿元。与2020年以来的历史同期相比，本月社融新增规模好于季节性。社融存量同比增速8.2?，较上月上升0.2个百分点。继年初实现“开门红”后，本月社融持续同比多增且增速加快，整体延续恢复势头，反映金融对于稳经济、防风险的支持力度有所加大。政府债券贡献走强，信贷支撑季节性走弱。结构上来看，本月新增社融同比多增的主要驱动来自政府债券，而1月同为正向贡献