友发集团-市场前景及投资研究报告-焊管龙头，稳定优质分红.pdf

钢铁管材

20250325

年月日

究研司公友发集团（601686.SH）买入（首次评级）

焊管行业龙头，稳定优质分红

基本数据

投资要点：日期2025-03-24

收盘价：5.68元

二十余年深耕焊管行业，初心不改成长为国内龙头总股本/流通股本(百万股)1,432.96/1,432.96

流通A股市值(百万元)8,139.23

公司创立二十余年，逐步成长为国内焊管行业龙头，连续18年焊每股净资产(元)4.28

接钢管产销量全国第一。公司于2000年创立，发起四次质量革命，严资产负债率(%)69.25

一年内最高/最低价(元)6.65/4.88

格约束产品质量。公司通过整合，不断扩充产品矩阵，先后进军了热

镀锌钢管、螺旋钢管、方矩钢管行业；通过收并购扩大商业版图，开一年内股价相对走势

盖覆次首司公始进行全国布局并积极拓展海外业务。公司发展迅速，2006年全集团

总销售收入首次突破百亿大关，2015年工序产量突破1000万吨，2022

年工序产量突破2000万吨，不断踏上新台阶。2016-2023年总营收

CAGR=17.5%。2024Q1-Q3实现营业收入400.7亿元，同比-13.37%；

实现归母净利润1.0亿元，同比-77.07%。主要受价格下跌影响，四季

度焊管价格企稳，公司盈利有望修复。

钢铁行业供需关系改善，钢企利润或将见底迎来修复

钢铁行业正继续深入推进供给侧结构性改革，巩固化解产能过剩

的成果，2024年粗钢产量同比下降显示出控产决心，2024年国家发展

改革委等五部门继续开展全国粗钢产量调控工作，扶优汰劣推动钢铁

产业结构调整优化；另一方面，在中国经济持续向好背景下，汽车、

船舶、家电等制造用钢领域及新型城镇化、管网改造等工程领域，将

继续贡献增量，在政策支持下基建用钢预期保持增长，一定程度抵消

房地产用钢需求萎缩造成的影响；另据世界钢铁协会预测，2025年全

球钢铁