银行业消费金融系列报告：从头部信贷科技平台看长尾客群变化.pdf

银行·行业深度报告

正文目录

一、量降价稳质改善，盈利弹性或可期4

1.1量：需求减弱拖累整体信贷增速，资产摆布影响营收结构4

1.2价：资产端定价略显刚性，负债端资金成本略有下降6

1.3质：资产质量压力仍存，前瞻性指标略有好转8

二、盈利拆解：轻重资本各有千秋，信用成本仍是核心11

2.1盈利模式：自营+流量构建收入体系，盈利表现整体优异11

2.2盈利拆解：信用成本影响不可忽视，成本端控制亦是重中之重12

三、政策拖底鼓励消金市场发展，行业企稳前景值得期待14

四、风险提示14

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/15

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图表目录

图表1三家信贷科技平台在贷余额4

图表2三家信贷科技平台撮合贷款规模4

图表3奇富贷款余额5

图表4奇富贷款结构5

图表5信也贷款余额5

图表6信也贷款结构5

图表7三家信贷科技平台公司营收增速6

图表8三家公司担保收入占营收比情况6

图表9三家公司利息收入占营收比情况6

图表10奇富贷款收益率7

图表11奇富融资成本率7

图表12奇富通过小贷公司发行的ABS或者ABN募资金额7

图表13360小贷ABS发行利率7

图表14奇富表内贷款净收益率8

图表15三家公司单季度净利息收入同比增速8

图表16三家公司90天+逾期率情况8

图表17奇富和信也首日逾期率9

图表18乐信30天+逾期率9

图表19奇富：Vintage30天逾期率Vintage曲线10

图表20乐信：Vintage30天逾期率Vintage曲线10

图表21信也：Vintage30天逾期率Vintage曲线10

图表22信也贷款投放客群变化10

图表23信贷科技平台业务模式11

图表24三家公司ROE表现12

图表25三家公司净利润takerate12

图表26三家信贷科技平台公司24H1营收结构12

图表27三家信贷科技平台公司ROE拆分-24H113

图表28鼓励消费以及行业性重要政策14

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一、量降价稳质改善，盈利弹性或可期

近年来受制于宏观需求的不足以及信贷科技平台自身审慎性的投放策略，行业整体信贷增速略有下滑，奇富、乐信和信也

24Q3在贷余额增速分别为-16%/-8%/+3%，与行业趋势一致。但不同于传统金融机构，由于尾部客户议价能力相对较弱，信