北交所策略北交所beta周期律研究，估值锚定与行业防御性再平衡.docx

目 录

1、以史为鉴：北证经历三轮行情 4

2、从三轮行情看强势行业与估值变化情况 4

、第一轮2022年：电力设备涨幅较高，国防军工、食品饮料抗跌较强 4

、第二轮2023年：电子涨幅较高，重估后PE0-10X、50-80X较抗跌 8

、第三轮2024年：50-80X标的涨幅均值最高，纺织服饰、机械设备抗跌较强 13

3、风险提示 17

图表目录

图1：北证50共经历3轮行情 4

图2：涨幅集中在0-10%的北交所标的最多，占比达到42.53% 5

图3：本轮涨幅均值最高的行业为电力设备 5

图4：20-30X的标的涨幅均值最高，达到14.86% 5

图5：49.43%的标的跌幅集中在0-10% 6

图6：国防军工、食品饮料、家用电器等行业2002年这轮下跌中抗跌较强 6

图7：估值50-80X组跌幅均值最小，1% 7

图8：估值50-80X组为跌幅均值最小的3.21% 7

图9：涨幅集中在50-100%的北交所标的最多，占比达到37.95% 8

图10：本轮涨幅均值最高的行业为电子 9

图11：2023年此轮行情启动前10-20X的标的涨幅均值最高，达到120.89% 9

图12：42.86%的标的跌幅集中在30-40% 10

图13：社会服务、建筑装饰、汽车、美容护理本轮抗跌较强 10

图14：估值0-10X组跌幅均值最小，13.32% 11

图15：估值20-30X组为跌幅均值最小30.51% 11

图16：35.27%的标的20240923跌幅在40-50%之间 12

图17：社会服务、美容护理、轻工制造本轮抗跌较强 12

图18：估值0-10X组跌幅均值最小，25.07% 13

图19：估值20-30X组跌幅均值最小36.81% 13

图20：涨幅集中在100-150%的北交所标的最多，占比达到47.22% 14

图21：本轮涨幅均值Top3为传媒、国防军工、计算机 14

图22：50-80X的标的涨幅均值最高，达到177.63% 14

图23：38.49%的标的跌幅集中在30-40% 15

图24：纺织服饰、机械设备本轮抗跌较强 15

图25：30-50X组跌幅均值最小，22.50% 16

图26：80X以上组为跌幅均值最小的21.34% 16

表1：2022年6月28日高点估值在50-80X的企业跌幅均值最小 7

表2：抗跌表现较好Top5为数字人、盖世食品、奥迪威、通易航天、丰光精密 7

表3：整体行情来看，涨幅Top5为同享科技、通易航天、丰光精密、星辰科技、吉冈精密 8

表4：抗跌表现较好Top5为中纺标、天纺标、同心传动、方大新材、华维设计 11

表5：抗跌表现较好Top5为方大新材、天纺标、则成电子、中纺标、亿能电力 13

表6：估值0-10X的北交所标的中下跌Top5为海泰新能、青矩技术、利通科技、连城数控、梓橦宫 16

表7：本轮快速下跌中，北交所有所上涨的标的共13家 16

表8：本轮快速下跌中，跌幅超过40%的共22家 17

1、以史为鉴：北证经历三轮行情

北证50自2022年4月29日基准日至今，共经历3轮行情，盘中高点分别位于

2022年6月28日（1197.84点）、2023年11月27日（1114.26点）、2024年11月8

日（1469.57点）。

三轮行情的高点后，北证50进入急跌，历时1-2个月，跌幅分别达到15.14%、32.71%、29.01%。

图1：北证50共经历3轮行情

数据来源：、研究所（注：区间涨跌幅根据收盘价计算）

2、从三轮行情看强势行业与估值变化情况

、第一轮2022年：电力设备涨幅较高，国防军工、食品饮料抗跌较强

第一轮上涨阶段为2022年4月29日至2022年6月28日，北交所总市值自

1620.64亿元提升至2040.01亿元（剔除期间上市新股影响），上涨25.88%。

个股情况来看，涨幅集中在0-10%的北交所标的最多，占比达到42.53%；其次为涨幅10-20%的区间，占比26.44%；13.79%的标的在期间内下跌。其中同享科技涨幅最高，达到104.14%；其次为