有哪些信誉好的足球投注网站- 1、本文档共8页，可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
债券市场专题研究
正文目录
1存单和长债利差的“起承转合”4
2复盘存单和长债利差变化的4个典型时期7
3风险提示9
2/10
债券市场专题研究
图表目录
图1：同业存单发展的三个阶段4
图2：同业存单作为银行负债的重要补充工具4
图3：2019年后存单利率和资金利率的走势强相关5
图4：存单的发行利率高于银行综合负债成本5
图5：过去1年期MLF利率是存单利率的上限6
图6：当前存单和10年国债收益率倒挂6
图7：历史上4个存单利率上行的阶段7
3/10
债券市场专题研究
1存单和长债利差的“起承转合”
回顾同业存单的发展历史，从2013年同业存单品种出现开始，同业存单的发展可以大
致分为三个阶段：（1）快速扩张期，（2）监管规范期，（3）有序发展期。具体来看：（1）2013
-2016年为快速扩张期。彼时，同业存单相关监管制度尚不完善，其发行无需缴纳存款准备
金，且不计入同业负债占总负债三分之一的限制范围。银行存在较强的动力发行同业存单以
补充负债或进行套利，市场规模快速扩容。（2）2017-2018：监管规范期。央行在2017年二
季度货政报告中指出将于2018年将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存
单纳入MPA同业负债口径进行考核，并将同业存单发行期限调整为一年以内。严格监管下
同业存单发行降温。（3）有序发展期。同业存单被纳入监管体系，存单利率进入市场化利率
体系后，市场进入有序发展期，存量稳步增长至近20万亿。
银行的负债缺口越大，其发行同业存单的动力就越强。我们通过银行两大主要业务存贷
款的增速差值来衡量银行负债缺口的大小。当信贷需求强劲且一般存款吸收难度较大时，银
行大概率会发行同业存单以补充负债。而近几年来，我们关注到，商业银行资产端承接政府
债的任务愈发重要，负债端吸收一般存款的难度加大，非银存款和向央行
文档评论（0）