新天绿能“风”“气”双擎，立足河北，聚势扩张.pdf

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内容目录

1.风电+天然气双轮驱动，立足河北、走向全国5

1.1风电天然气双主业协同，省国资委实控根基稳固5

1.2风为主、气为辅，贡献盈利主要来源6

1.3经营性现金流保持稳健，资本开支压力缓解8

1.4分红比例整体呈现上升趋势9

2.风电质优价稳凸显优势，装机具备成长空间10

2.1河北外送电高占比，省内绿电优先消纳10

2.2项目储备叠加政策助推，风电装机增长可期14

3.天然气业务加速扩张，顺价机制优化助力行业发展17

3.1下游终端拓展与LNG投产共振，带动售气量稳步增长17

3.2天然气顺价机制逐步捋顺，价格传导效率有望提升20

4.投资建议23

4.1核心假设23

4.2投资建议24

风险提示26

图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司股权结构6

图表3：公司营收及增长情况（单位：亿元）6

图表4：公司营收结构6

图表5：公司累计权益装机（单位：万千瓦）7

图表6：2023年公司风电项目分布情况7

图表7：公司归母净利润（单位：亿元）8

图表8：公司毛利率情况8

图表9：公司现金流变化情况（单位：亿元）8

图表10：公司历史分红情况（单位：亿元）9

图表11：河北发用电量情况（单位：亿千瓦时）10

图表12：河北电源装机情况（万千瓦）11

图表13：河北各电源发电情况（单位：亿千瓦时）11

图表14：2020-2024年河北风光利用率情况11

图表15：公司风光项目分布图12

图表16：河北省风电可利用小时数情况（单位：小时）12

图表17：公司风电发电量情况（单位：亿千瓦时）12

图表18：公司风电利用小时数与同业公司比较（单位：小时）13

图表19：公司平均上网电价情况（单位：元/千瓦时）13

图表20：公司及部分同业公司上网电价变动幅度情况14

图表21：公司及部分同业公司ROE变化情况比较14

图表22：公司风电在建及核准未开工容量（单位：万千瓦）14

图表23：公司风电在建容量在控股装机中的占比14

图表24：公司光伏备案未开工及协议容量（单位：万千瓦）15

图表25：河北省风电开发政策梳理15

图表26：公司海上风电项目进展情况16

图表27：天然气产业链17

图表28：公司累计运营管道长度（单位：公里）18

图表29：公司天然气管道分类运营长度（单位：公里）18

图表30：天然气销售收入（单位：亿元）18

图表31：天然气销售量（单位：亿立方米）18

图表32：公司2023年天然气板块销售收入结构19

P.3请仔细阅读本报告末页声明

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