A股趋势与风格定量观察：大盘风格回暖带动市场继续上涨.docx

一、A股趋势观察

（一）A股市场趋势和交易情绪观察

最近一周市场整体上涨，大盘风格再度占优。具体来看，万得全A指数上涨约1.49%，上证50、沪深300、中证1000指数分别上涨约2.18%、1.59%、0.98%，国证成长指数上涨约2.09%，国证价值指数上涨约1.74%。交易情绪上，情绪指标于下半周再度升温，结构大盘风格情绪最强。

图表1.本周市场震荡上涨，大盘风格再度占优 图表2.本周消费和金融涨幅最为明显

2.18%2.09%

2.18%

2.09%

1.49%

1.59%

1.74%

0.98%

0.97%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

-0.5%

-1.0%

-1.5%

-2.0%

本周各指数收益率

-1.76%

4.0%

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

本周各风格收益率

2.10%1.54%

2.10%

1.54%

0.87%

0.40%

、资讯 、资讯

25/3/1025/3/1125/3/1225/3/1325/3/14近1周走势指标风格25/3/1025/3/1125/3/1225/3/1325/3/14近1周走图表

25/3/1025/3/1125/3/1225/3/1325/3/14近1周走势

指标

风格

25/3/1025/3/1125/3/1225/3/1325/3/14近1周走

价格情绪得分 0.57

价格情绪得分 0.57

0.59

0.56

0.53

0.59

布林带得分 1.00

1.00

1.00

0.92

1.00

MACD得分 1.00

1.00

1.00

1.00

1.00

RSI得分 0.11

0.02

-0.08

-0.11

0.01

PSY得分 0.17

0.33

0.33

0.33

0.33

量能情绪得分-0.18

-0.20

0.13

0.09

0.35

换手率得分 -0.09

-0.13

0.21

0.12

0.39

成交量得分 -0.26

-0.26

0.05

0.06

0.31

复合 0

0.19

0.35

0.31

0.47

大盘成长

-0.03

0.16

0.06

0.07

0.78

大盘价值

-0.40

-0.26

-0.23

-0.30

中盘成长

0.21

0.27

0.2

中盘价值

-0.07

0

小盘成长

小

、资讯

图表5.A股近3个月整体量价走势

万得全A成交额，万亿元，右轴万得全A收盘价

5800 60D成交额均值，右轴

4800

4300

3800

、资讯

图表6.本周大盘成长回升明显

大盘成长 大盘价值 中盘成长

中盘价值 小盘成长 小盘价值

3 1.04

1.03

2 1.02

1.01

1.00

1 0.99

0.98

0.97

0 0.96

、资讯 、资讯

（二）A股估值和基本面预期观察

从PB估值角度来看，当前A股仍具有中长期配置价值。本周A股整体PB

估值中位数3年和5年分位数分别为74.34%、48.05%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为73.24%、59.63%。

从PE估值角度来看，本周市场PE中位数已经处于偏高区间。本周A股整体PE估值中位数3年和5年分位数分别为99.99%、91.48%，中证800指数PE估值中位数3年和5年分位数分别为76.55%、52.52%。

图表7.A股整体估值分位数 图表8.中证800估值分位数

A股整体PB估值5年分位数 A股整体PE估值5年分位数 中证800PB估值5年分位数 中证800PE估值5年分位数

5%分位数 25%分位数 5%分位数 25%分位数

100%

80%

60%

40%

20%

0%

2015201620172018201920202021202220232024

100%

80%

60%

40%

20%

0%

2015201620172018201920202021202220232024

、资讯 、资讯

由于情绪面和基本面信号尚未明朗，本周A股仓位观点维持标配，叠加财报季拉开帷幕，后续或大概率进入小盘切向大盘的结构性行情。若大盘风格如预期补涨，则市场有可能更进一步，但小盘股和主题股回调或影响实际赚钱效应。

情绪面上来看，本月Beta离散度过高导致