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煤炭行业企业主体信用评级方法

上海资信有限公司编撰

ShanghaiCreditInformationServicesCo.,Ltd.上海资信有限公司·主体信用评级方法·摘要

摘要

煤炭行业是典型的经济周期性行业，受宏观经济和相关行业影响较大，且对自然资源依赖程度较高。目前我国煤炭生产呈现“西多东少、北富南贫”的分布格局；而煤炭产地与煤炭消费地区则呈逆分布状态，从而形成“北煤南运、西煤东调”的运输格局。同时，煤炭行业易受政策调整的影响。总体来看，国家当前实施的政策主要是去除行业过剩产能，提高煤炭行业集中度，以此促进行业长期稳定发展。从未来的发展方向看，随着我国淘汰落后产能、优化能源产业结构的力度加大，煤炭行业市场结构或将趋于垄断竞争格局。大型煤炭企业产业链一体化趋势明显，当前我国大型煤炭企业在发展战略中大多选取纵向延伸的策略。

行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本评级方法旨在帮助受评主体、投资者以及其他相关机构理解上海资信有限公司（以下简称“上海资信”）在评估煤炭行业企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。

在评级时，上海资信考察的一级评级要素包括：公司治理与管理、经营环境、公司经营分析、财务分析。其中，对于煤炭行业的财务分析，上海资信主要考察会计信息质量、资产质量与资本结构、盈利能力、现金流、偿债能力、或有事项。

另外，上海资信认为，我国煤炭行业企业目前面临的行业风险主要集中在：1、我国煤炭产能建设超前，使得行业短期供需失衡，从而导致煤价下跌是煤炭行业的重要风险；2、环保压力和能源结构调整存在长期负面影响；3、煤炭行业具有安全生产风险、大额资本性投资风险、资源储备不足风险等特有经营风险和管理风险。针对这些共性风险，上海资信在对煤炭企业评级时侧重于对企业内部基本经营情况和管理水平的分析，主要包括资源获取能力、成本和费用水平、产品种类结构、经营战略方针、产能或技术升级、安全生产措施、融资能力等因素。

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一、煤炭行业定义

上海资信评级方法中所述煤炭行业企业定义为从事各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动的企业，包括烟煤和无烟煤的开采洗选、褐煤的开采洗选和其他煤炭采选，不包括煤制品的生产和煤炭勘探活动。

适用于本评级方法的煤炭行业企业是指：1、煤炭行业业务的营业收入占企业总营业收入的比重大于或等于50%；2、没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%，但煤炭行业收入比重均比其他业务收入比重高出30%；3、不满足以上两种情况，但综合考察企业的经营模式、资产结构、收入和利润结构，判定该企业煤炭行业经营特征明显的。

二、煤炭行业企业评级方法

本评级方法由以下两个部分构成。其中，第一部分归纳现阶段煤炭行业的特征，并揭示其与煤炭企业信用风险之间存在的关联性；第二部分介绍上海资信对煤炭行业的评级思路，并确立煤炭行业企业信用分析框架。以下就煤炭行业企业的评级方法做详细介绍。

（一）煤炭行业信用风险特征

1、煤炭行业呈现顺经济周期波动的特征

煤炭行业是典型的经济周期性行业，受国内外宏观经济情况和相关行业发展影响很大，比如国民经济的战略性调整、产业结构的升级、国家的政策法规都会影响煤炭行业的进一步发展。

煤炭行业的下游需求主要集中在火电、钢铁、建材、化工等行业，四大行业的煤炭消费总量占比较高。在下游钢材产能过剩、火电和建材等高能耗产业发展受限的情况下，煤炭需求增速将有所减缓，加之进口低价煤的冲击，行业产能过剩压力已经凸现。

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2、煤炭行业易受各类产业政策影响

我国煤炭行业受政策影响较大，一方面体现在国家宏观经济的调控政策对行业的影响，另一方面体现在煤炭行业及其下游行业的产业政策对煤炭行业的影响。

在煤炭产业政策上，目前国家实施的政策主要是去除行业过剩产能，提高煤炭行业集中度，以此促进行业长期稳定发展。另外，国家当前积极鼓励发展水电、核电等清洁能源，加大对煤炭行业宏观调控等行业政策亦将抑制煤炭需求增长。

3、煤炭生产存在较大的安全开采风险

我国煤炭行业存在技术装备过低，低技术水平开采量过大，非机械化采煤占比较高等行业弊端。我国煤炭企业没有足够的资金进行技术创新、更新设备及提高装备水平，经济效益普遍低下。

此外，我国煤矿生产安全技术相对滞后、缺乏安全方面的培训机制导致