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政府类投融资平台企业主体信用评级方法

上海资信有限公司编撰

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?上海资信有限公司2017

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ShanghaiCreditInformationServicesCo.,Ltd.上海资信有限公司·主体信用评级方法·摘要

摘要

伴随着中国经济的发展，人民生活水平正在不断提升。与此同时，

用来衡量一国人民生活水平的标准亦从人民温饱程度逐步转变至人民生活便利性和舒适度。因此，近20年基础设施建设进程成为衡量各行各业发展，民生改善情况的重要标准之一。

在基础设施建设被推进的同时产生了以投资、运营各类项目为目的的经营主体——政府类投融资平台企业（又称“城投公司”或“平台企业”）。该类经营主体通常以政府为经营背景，以区域经济实力及政府信用为融资保障条件向金融机构获取项目建设资金；经营业务通常依托政府规划。从经营情况来看，该类企业普遍缺乏具有支撑性的主营业务和稳定的主营业务收入，债务偿还通常依靠政府财政收入。因此，该类企业的运营存在一定经营风险。

本评级方法旨在帮助受评主体、投资者以及其他相关机构理解上海资信有限公司（以下简称“上海资信”）在评估政府类投融资平台企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。

在评级时，上海资信考察的一级评级要素包括：公司治理与管理、经营环境、公司经营状况、财务状况。其中，对于政府类投融资平台企业的财务状况分析，上海资信主要考察资产质量与资本结构、盈利能力、现金流情况、偿债能力等。

上海资信认为，我国政府类投融资平台企业风险特征主要有：（1）政府类投融资平台企业运作模式的转变与政策变动相关；（2）政府类投融资平台企业是地方政府为了满足融资和建设的需要而设立的兼具融资和投资功能的经营主体，平台企业主营业务不仅具有一定的市场属性，还具有一定的公益属性，但企业自身的盈利和现金流不稳定。上海资信在对政府类投融资平台企业评级时侧重于对企业所处区域经济环境、地方政府财政实力、企业市场地位、投融资能力、公司治理与管理等因素。

ShanghaiCreditInformationServicesCo.,Ltd.上海资信有限公司·主体信用评级方法·正文

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一、政府类投融资平台企业定义

政府类投融资平台企业又称“城投公司”或“平台企业”，是指由（地方）政府或其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等投资方式设立的，从事政府指定或委托的公益性或准公益性项目融资、投资、建设和运营的企业法人。

二、政府类投融资平台企业评级方法

本评级方法由以下两部分构成。其中，第一部分归纳现阶段政府类投融资平台风险特征；第二部分介绍上海资信对政府类投融资平台企业的评级思路，并确立信用分析框架。以下就政府类投融资平台企业的评级方法做详细介绍。

（一）政府类投融资平台企业特征

1、政府类投融资平台企业经营以政府政策为导向，经营成长具有局限性

政府类投融资平台企业主要为（地方）政府承担基础设施、公用配套设施的建设、投资及运营职能，其运作模式、经营业务以及企业成长通常依托政策、规划。因此，政府类投融资平台企业的经营发展空间具有一定的局限性。

2、政府类投融资平台企业兼具市场属性和公益属性

政府类投