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第9章

主要互换品种

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第9章主要互换品种

•9.1商品互换

•9.2利率互换

•9.3货币互换

•9.4股权互换

•9.5合同变更条件型互换和其他类型新型互换

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9.1商品互换

•9.1.1商品互换的定义

商品互换，又称商品价格互换，是指以商品价格为标的物，交易的一方对一定

数量的某种商品，按照每单位的固定价格定期为交易的另一方支付款项，另一方

也对特定数量的某种商品按照每单位的浮动价格定期向交易对方支付款项。

•9.1.2商品互换的结构和种类

商品互换种类很多，最基本的形式是固定价格换浮动价格的商品价格互换，

以及在此基础上产生的变形，如：商品价格和利息的互换，商品基础互换，商品

分解差价互换，以及衍生出来的宏观经济互换，通胀率互换。

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9.1商品互换

•9.1.3商品互换的功能

商品互换作为一种衍生金融工具，在管理商品价格风险方面发挥着重要作用。

商品互换在风险管理方面的功能主要有以下两点：

第一：对商品的价格进行套期保值。

第二：管理融资成本的浮动利率风险。

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9.2利率互换

•9.2.1利率互换的产生和发展

•9.2.2利率互换的种类

利率互换一般分为标准的利率互换和非标准的利率互换，下面分别加以说明。

1．标准利率互换。对于一项标准的利率互换，至少包括以下几项内容：（1）

由互换双方签订的一份协议；（2）根据协议双方各向对方定期支付利息；（3）

互换一方是固定利率支付者，固定利率在互换之初商定；（4）互换另一方是浮

动利率支付者，浮动利率参照互换期内某种特定的市场利率加以确定；（5）双

方互换利息，不涉及本金的交换。

2.非标准利率互换。随着利率市场的发展，通过对标准利率互换协议中的条款

进行变化，即创造出了非标准的利率互换协议，从而使得利率互换更能够满足于

互换交易一方或双方的需求。目前国际上主要的非标准利率互换品种主要有：基

差互换、差额互换、远期开始互换、偏离市场互换、零息票和后端定息互换以及

复合互换。

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9.2利率互换

•9.2.3我国的利率互换市场

1.我国利率互换市场的发展进程

2.人民币利率互换的概念以及品种

人民币利率互换交易是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的

人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的

现金流根据固定利率计算。

人民币利率互换的品种主要有：以ShiborO/N为标的的1个月标准隔夜指数互换

ShiborO/N_1M、以Shibor1W为标的的3个月标准利率互换Shibor1W_3M、以

FR007为标的的3个月标准互换FR007_3M；此外还有以FR007（7天回购定盘利

率），Shibor_O/N，Shibor_3M，Shibor_1W，一年定存利率，5年以上贷款利

率，贷款利率_5年，贷款利率_3年，贷款利率_6月为参考利率的不同期限的利率

互换产品。

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9.2利率互换

3.人民币利率互换的交易方式

我国的人民币利率互换产品的交易方式为询价交易和点击成交，具体的交易流

程可大致分为交易报价、交易达成、交易备案和信息披露三