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瑞幸咖啡融资之路

瑞幸咖啡由原神州优车集团COO钱治亚创建，主要通过旗舰店、悠享店、

快取店和外卖厨房店的差异化门店布局，以及线上线下，堂食、自提和外送相结

合的新零售模式，在国内咖啡市场掀起巨浪。

自2017年10月第一家试运营门店的落地开始，瑞幸咖啡就开始了融资之

路。2018年7月，瑞幸宣布完成A轮2亿美元融资，投后估值10亿美元，大钲

资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本参与了A轮融资；同

年12月宣布获得了2亿美元B轮融资，大钲资本、愉悦资本、GIC、中金公司

等均参与了融资，投后估值22亿美元。2019年4月初，瑞幸通过设备融资租赁

手段，将咖啡机等物品抵押借债4500万元；同月，瑞幸获得1.5亿美元B+轮融

资，由贝莱德集团领投，投后估值29亿美元。据瑞幸咖啡招股书披露：2018年

公司净收入8.4亿元，净亏损16.2亿元；2019年截至3月31日一季度净收入为

4.8亿元，净亏损5.5亿元。

瑞幸咖啡董事长为神州优车董事长陆正耀，钱治亚为CEO，黎辉、刘二海为

董事。IPO前，陆正耀持股为30.53％，为大股东；钱治亚持股为19.68％；Mayer

InvestmentsFund，L.P.持股为12.4％；大钲资本持股为11.9％；愉悦资本持股为

6.75％。IPO后，陆正耀持股为26.06%，投票权为30.02%；钱治亚持股为16.80%，

投票权为19.35%。上市首日，瑞幸咖啡盘中一度大涨50%，不过随后涨幅回落，

收盘报20.38美元，较发行价17美元/股上涨19.88％，市值为47.4亿美元（约

328亿元人民币）。

讨论题

1．为什么瑞幸这样快速成长的年轻公司会向风险投资寻求资金支持，而不

是从银行获得资金？

2．与一次性投资相比，风险投资分阶段投资瑞幸这样的年轻公司有什么好

处？

3．如何根据信用分析方法来评估瑞幸的信用风险？

4．试比较设备融资租赁与银行信贷。