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企业负债经营的风险及防范措施分析—以万科公司为例

摘要

在这剧烈角逐的市场中，企业如果想在其中容身和发展，负债经营成了许多企业的第一选择。近年来，人们对房屋要求的提高，使得我国房地产业的地位不断攀升。我国房地产业属于资本密集型企业，雄厚的资本是企业良好经营的基础。由于房地产行业特殊性，负债经营是这个行业的主商业模式。负债经营既有好的一面，也有不好的一面。债务过多，尽管可以为企业取得大量资金，同时也会带着经营风险。因此，衡量房地产企业负债经营的利害，辨别、了解负债经营的风险和合理控制风险具有重要意义。

本文以万科企业股份有限公司为研究对象，使用数据分析、文献分析以及案例分析的方式，以企业财务报表的视角对万科企业股份有限公司财务、偿债、变现能力和盈利能力进行分析，找出企业存在的风险，并针对其存在的风险提出防范措施。

关键字：负债经营；资本结构；财务杠杆；风险

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、绪论 1

（一）研究背景及研究意义 1

1.研究背景 1

2.研究意义 1

（二）国内外研究动态 1

1.国外研究动态 1

2.国内研究动态 2

（三）研究内容及方法 3

1.研究内容 3

2.研究方法 3

二、负债经营概念及基本理论 4

（一）负债经营相关概念 4

1.负债经营的含义 4

2.负债经营的类型 4

3.负债经营的利弊 4

（二）负债经营的基本理论 4

1.财务杠杆原理 4

2.资本结构理论 5

3.风险控制理论 5

三、万科企业股份有限公司基本情况及近阶段的财务状况 5

（一）公司简介 5

（二）公司财务状况 6

1.资产负债表分析 6

2.利润表分析 8

3.现金流量表分析 10

（三）公司的发展现状 12

1.现有资本结构分析 12

2.财务杠杆使用的情况 15

四、万科企业股份有限公司面临的风险及防范措施 16

（一）公司负债经营的分析 16

（二）公司负债经营的影响 18

1.流动性风险 18

2.汇率风险 19

3.信用风险 19

4.利率风险 20

（三）合理负债经营的措施 20

1.明确企业负债经营的时间和数量 20

2.建立有效的风险防范机制 20

3.优化企业负债的结构 20

五、结论与不足 21

（一）结论 21

（二）不足 21

参考文献 23

24

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一、绪论

（一）研究背景及研究意义

1.研究背景

在当今社会中，企业的生产经营活动都会面临着一个共同的问题，那就是资金的不足和短缺。随着市场的剧烈竞争，许多公司都主张用负债经营的方法扩大公司的生产规模。当发展机会迎面而来之际，公司必须具备相当规模的资本，才能满足投资行为对资金的需求。应该说，市场经济环境下，要想快速成长和发展，负债经营是企业资金来源不可或缺的重要途径，应该正确面对和运用债务管理。

研究意义

在经济快速发展的当下,想在市场发展和立足，负债经营成为了许多企业的首选。近年来，许多企业开始重视负债风险控制，也投入了大量资金进行探索和研究。目前部分企业已经掌握了较为成熟的负债风险控制理论，针对企业财务状况和经营规划，有效引导建立健全债务风险预警机制，并制定完善的防范措施，实现规避负债经营风险的目的。在企业选择负债经营情况下，负债风险就伴随着整个企业经营过程，只有建立完备的风险控制体系，制定详细的防范措施，才能有效地规避负债经营风险。本文以万科企业股份有限公司为例，研究负债经营与财务杠杆的关系，分析其存在的问题及原因，并提出防范措施。

（二）国内外研究动态

1.国外研究动态

Modigliani和Miller（1958）提出了“MM理论”。该概念以为企业的资产布局不受企业欠债布局转变的影响。在MM理论的基础上，国外学者在企业负债和资本构成方面取得了大量的研究成果[1]。

Broderick（2010）进行了企业负债和经营利润之间的研究。提出了在市场行情较弱的情况下，企业负债经营所需要清偿的利息将占据企业经营利润，会给企业造成较为严重的现款压力。尤其是短期债务比例较高时，企业欠下的债务越多，要清偿的债务以及利息也越多。如果企业的利润无法偿还债务，企业将会面临严重的财务危机[2]。

Silvester（2014）提出，为了有效控制债务经营风险，企业应建立完善的债务风险预警系统，并有完善的风险因素识别方法。同时，他指出，企业选择负债经营后，在负债经营过程中产生的借贷成本应作为评价债务风险的重要指标[3]。

HasnainKazmi(2016)特别解释了同个人投资与公司日常运营有关的金融风险，内容涉及了汇率、商品、信