创业金融教案第八章.pptVIP

投资项目分析方法贴现现金流量指标获利指数含义和计算获利指数又叫现值指数、盈利指数，是投资项目的所有未来现金流入的现值与投资的现值之间的比率计算公式式中，PI为获利指数；CFt为第t年的现金流量；i为适当的贴现率，反映投资者的风险回报；n为项目的寿命期投资项目分析方法贴现现金流量指标获利指数决策准则对于独立项目而言，采纳获利指数大于1的项目；对于互斥项目而言，选择获利指数最大的项目获利指数法与净现值的比较二者都是基于现金流量的现值而计算的获利指数是相对指标获利指数法只反映投资回收的程度投资项目分析方法贴现现金流量指标获利指数优点考虑了项目原始投资和现金流入的现值使用相对数反映项目投资额的效率缺点不能反映实际可获得的财富忽略了项目之间投资规模的差异投资项目分析方法贴现现金流量指标内部报酬率含义和计算内部报酬率，是指使项目净现值等于零时的贴现率计算公式式中，NPV为净现金流量；NCFt为第t年的净现金流量；i为适当的贴现率；n为项目的寿命期；IRR为内部报酬率投资项目分析方法贴现现金流量指标内部报酬率插值法不断调整贴现率，使A、B贴近于F投资项目分析方法贴现现金流量指标内部报酬率决策准则若内部报酬率大于贴现率，项目可以接受；若内部报酬率小于贴现率，项目不可以接受优点考虑了时间价值概念易于理解完全取决于项目本身的现金流量缺点计算复杂要求净现值曲线和横轴只有一个交点投资项目分析方法非贴现现金流量指标投资回收期含义与计算回收期法是一个评价项目价值的静态指标，指项目所产生的现金流量（未折现）可以回收初始投资额所需要的最短年限。式中，PP为回收期；T为收回初始投资最短年限；CF0为初始投资额；t为期数投资项目分析方法非贴现现金流量指标投资回收期分别计算A、B项目的回收期A项目B项目投资项目分析方法非贴现现金流量指标投资回收期决策准则对于独立项目，如果回收期少于标准年限（或最低），则项目可行，否则不可行。对于替代项目，则选择回收期最短的项目投资项目分析方法非贴现现金流量指标投资回收期优点计算简单，便于理解以投资额的回收速度来反映项目风险便于评估管理人员的决策能力缺点没有考虑资金的时间价值没有考虑回收期内现金流量的排列没有考虑回收期之后的现金流量回收期法的参照标准，往往带有主观性不能测定盈利投资项目分析方法非贴现现金流量指标会计报酬率含义与计算会计报酬率直接使用净利润判断项目价值，它等于投资项目的年平均净利润与该项目平均投资额的比率投资项目分析方法非贴现现金流量指标会计报酬率年平均投资额年平均净利润会计报酬率投资项目分析方法非贴现现金流量指标会计报酬率决策准则如果会计报酬率大于企业目标的会计收益率，则项目可行优点直接使用财务报表的相关信息缺点净收益不是财务上现金流量没考虑资金的时间序列没提出一个合理的目标收益率投资项目分析的扩展互斥项目的选择资本约束下的投资项目决策不确定性下的投资项目决策投资项目分析的扩展互斥项目的选择互斥项目之间存在着相互的替代性，企业只能选择其一，而不会同时选择，企业面临的是择优的问题对于互斥项目应当净现值法优先如果矛盾是项目有效期不同引起的，则采用共同年限法和等额年金法两种办法投资项目分析的扩展资本约束下的投资项目决策获利指数法获利指数法是以各投资项目获利指数的大小进行项目排队，以已获投资资金为最高限额，并以加权平均获利指数为判断标准的最优化决策方法净现值法净现值法是以已获投资资金为最高限额，并以净现值总额最大为判断标准的最优化决策方法投资项目分析的扩展不确定性下的投资项目决策敏感性分析是常用的分析不确定性的方法敏感性分析就是从众多不确定性因素中找出对投资项目现金流量有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目现金流量的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法投资项目分析的扩展不确定性下的投资项目决策某城市拟新建一座大型化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑到机器设备的有形损耗与无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投资者要求项目的投资收益率不低于12％。试通过敏感性分析决策该项目是否可行以及应采取的措施。投资项目分析的扩展不确定性下的投资项目决策1.正常情况下的项目评估净现值NPV=1203.99，内部报酬率IRR=19.73