医脉通数字营销业务高增，AI助力业务腾飞.docx

内容目录

专业医师平台龙头，经营质量稳步提升 5

深耕医生生态，赋能精准营销 5

股权结构清晰，管理层经验丰富 6

业务逐步验证，业绩持续高增 8

海外映射增长强劲，精准营销方兴未艾 9

日本M3：精准营销鼻祖，营收穿越周期 9

美国Doximity：医生版Linkedin，AI助力业绩超预期 14

中国市场：监管政策趋严，线上营销市场广阔 16

中国版M3：补齐业务短板，AI赋能业务腾飞 18

并购补齐业务短板，科室拓展深挖行业 18

深挖多场景数据，赋能医生工作全流程 19

业绩预测、估值与投资建议 20

业绩预测 20

估值与投资建议 21

风险提示 21

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司用户注册数量 6

图3：医师覆盖率与平均每月活跃用户数 6

图4：2018-2024H1公司主要业务构成（万元/CNY） 6

图5：2018-2024H1医疗客户及产品数量（个） 6

图6：公司股权架构图 7

图7：公司管理层简况介绍 7

图8：2018-2023参与付费点击医师数 8

图9：2018-2024H1付费点击次数 8

图10：2018-2024H1公司营收及增速 9

图11：2018-2024H1公司归母净利润及增速 9

图12：2018-2024H1公司毛利率、净利率趋势 9

图13：日本M3公司发展历程 9

图14：1979-2022年日本国民医疗费及其增速 10

图15：FY2007-2024年日本M3公司营收及其增速 10

图16：2010-2023年日本M3营收结构 10

图17：2010-2023年日本M3利润结构 10

图18：日本M3公司主要业务布局 11

图19：日本医生获取信息的时间VS制药营销成本 12

图20：2009年日本M3公司M3君eCSO服务价格体系 12

图21：2002-2010年日本M3.com医生会员数量 13

图22：2006-2010年日本M3公司医生阅读消息次数 13

图23：2008-2018年与日本M3公司合作企业数量和平均销售额情况 14

图24：2011-2021年Doximity发展里程碑 14

图25：Doximity平台的主要功能 15

图26：FY2019-25前三季度Doximity公司收入结构构成（万元/USD） 15

图27：2019-2024年该公司创收10万美元以上客户数及增速 15

图28：2019-2024年该公司客户净留存率的情况 15

图29：FY2019-3Q25期间Doximity营收及其增速 16

图30：FY2019-3Q25期间Doximity扣非归母净利及其增速 16

图31：2013-2021年中日美三国执业医师数（人） 17

图32：2018-2025E中国企业医疗营销开支 18

图33：“横向拓展+纵向延伸”战略 19

图34：医脉通目前数据资产简况 19

图35：医脉通AI产品技术框架 20

表1：药品集采、反腐、医保目录调整相关文件汇总 16

表2：2019年中日美三国医师/医药代表对比 18

表3：医脉通上市以来收购公司简况 18

表4：公司营收测算汇总 20

表5：公司相对估值表 21

专业医师平台龙头，经营质量稳步提升

公司是中国领先的在线专业医师平台，为医师、制药公司和医疗设备公司与患者提供解决方案。主营业务包括精准营销与企业解决方案、医学知识解决方案及智能患者管理解决方案，其中大部分业务收入来自精准营销。截至2024年6月

30日，注册的用户数量接近700万，其中超过400万名用户为中国执业医生，中国执业医生的覆盖率达到88%。

深耕医生生态，赋能精准营销

医脉通的前身是特科能软件技术，曾推出全医药学大词典、用药参考、医学文献王、eMarketing以及临床指南。2006年正式推出了医脉通网站，并于2013年和跨国公司M3建立战略合作伙伴关系，引进数字化医疗营销模式。同时公司分别收购了北京专注创新科技有限公司60%股权、北京石成医学咨询有限公司50%和翎博市场信息咨询有限公司60%股权，不断拓展上下游服务场景。

图1：公司发展历程

公司招股说明书等公告，所

深度服务医生学习和科研，覆盖医生数量快速提升：根据公司24年半年报，

截止2024年6月30日，通过网站、桌面应用程序及移动应用程序在公司平台注

册的用户数量近700万名，其中超过400万名用户为中国执业