第12章 衍生金融市场.pptVIP

(一)从国家战略发展的角度对中国金融期货市场以认识金融期货市场是资本市场。新兴国家(地区)要快速提高经济实力，就可以此为途径而使得资本市场逐渐走上成熟，同时促使国际竞争力有所提高。亚洲地区包括韩国、新加坡，中国的台湾和香港在整个的亚洲经济发展中是局具有代表性的国家和地区，不仅实现了金融产品方面的创新，而且金融市场不断地对外开放，而且也扩大了国际影响力。借鉴国际经验促进中国金融期货市场的发展(二)对中国金融衍生品的发展途径选择要谨慎在场内市场和场外市场之间的选择，金融衍生品的发展需要首先选择场内市场，之后选择发展提供借鉴。由于场内交易是制定手方清算制度的基本对象，用于作为交易所市场的风险控制，确保交易所运行稳定而持续。这些规则也可以在场外市场中得以应用，所涉及的制度内容包括结算担保金制度、无负债结算制度等等。交易所处于运行状态，在监督管理上会积累很多的经验，特别是在风险控制上，会经验更为丰富，并寻找出规律，确保交易市场规范而秩序地发展，对场外市场的发展具有借鉴意义。中国的进一步深化改革开放促使金融业继续扩大对外开放。这就需要根据社会发展以及市场运行需要调整和完善金融市场体系。中国在这个方面借鉴了国际经验，也铭记其他国家的教训，对资本市场的运作规律进行总结，并从本国国情出发制定出风险控制。对金融期货发展路径的探索，也是从少量路径向多种发展路径循序渐进地探索，探索路径的难度也不断加大。借鉴国际经验促进中国金融期货市场的发展(三)要根据需要寻求外汇期货市场中国从2005年以来，就开始执行有管理的小幅浮动汇率制度，在这样的金融环境下就推出了场外汇率衍生品。从2010年以来，人民币汇率弹性化发展，使得外汇市场的运行更为灵活。这些都借鉴了国际经验，针对其他国家汇率期货市场发展进度缓慢的现象，中国借鉴了经验的同时，也接受了教训，采用了风险规避制度，对于外汇市场风险问题采取了一定的规范措施，或者在外汇现货的市场容量达到要求，或者风险控制符合要求，就将场内市场的货币期货推出，使中国的金融期货起来，并从中国的国情出发而不断地创新。多年以来的发展，中国的期货市场已经趋于完善化，并进人到世界期货市场运行轨道。将国际经验借鉴过来，可以使中国的期货以开放意识与世界期货市场运行同步，促进期货市场的国际化竞争，不仅是期货市场的制度建设更为完善。只有这样，中国的期货市场才能够与国际金融期货市场充分相融。?借鉴国际经验促进中国金融期货市场的发展(四)金融期货市场的产品运行次序直接关乎到市场运行效果不同的国家，由于金融市场环境不同，期货市场也会呈现出不同的发展状态，逐渐形成符合自身运行保持良性运行状态的发展路径。以美国为例。美国的金融期货市场就是以农产品作为基础的，在此基础上而发展金融期货。金融期货在运行中，所遵循的顺序是以货币期货、利率期货为主，逐渐发展股指。新兴市场是首先对股指期货进行发展，当发展进人到正常运行轨道，才开始将货币期货和利率期货推出。虽然经济发达国家与新兴市场在金融期货市场方面存在着共享性，但是由于发展路径不同，所以，要使金融期货市场能够稳定地运行，还要更多地考虑本国市场进行状况以及现实需要。由此可见，金融期货市场的运行状况与金融期货产品的推出次序息息相关，对金融期货市场的成败也存在着必然联系。借鉴国际经验促进中国金融期货市场的发展从股指期货的选择上来看，包括欧洲国家和日本在内，以及一些新兴国家采用这种发展路径是存在着必然性的。首先，这些国家要发展金融期货，已经初步具备了股指期货发展的条件。股票市场的价格频繁地波动着，利率也相应地有所调整，而且整个的股票市场运行规模还在呈现出扩大化的趋势。在国际金融市场的影响下，国内的股票和国际股票市场的波动情况都对汇率和利率产生了一定的影响。股票市场的风险度也进一步加大。对于股票投资者而言，股指期货可谓是一种规避风险的工具，对利率风险和汇率风险也产生一定的规避作用。其次，可以将具有引导性的金融期货产品推出来，对参与者产生吸引力，使他们能够逐步通过参与而对金融期货市场更为熟悉。之后，根据参与者的各种需求对金融期货产品的品种不断丰富，使得金融期货产品投资者得到了保护，同时还起到了市场培育的作用。经济发达国家的金融期货市场运行比较早，发展至今已经80年左右，目前已经形成了完善的运行体系。亚洲国家地区的新加坡，金融期货市场已经逐步走上了成熟之路，却仅仅用了几年的时间，这与国际经验的借鉴存在着必然联系。从金融期货市场的发展情况来看，要对其发展路径进行考察，就要注重交易品种的选择，这也是最为基本的条件。借鉴国际经验促进中国金融期货市场的发展(五)中国的国债期货市场已经进入到成熟发展阶段从经济发达国家的角度而言，利率可以作为控制国债期货风险的工具，通过发挥