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2025-03-28 发布于上海
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期货应用策略.pdf

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第7章

期货工具的应用策略

•第7章期货工具的应用策略

•7.1期货工具的套期保值策略

•7.2期货工具的投机策略

•7.3期货工具的套利策略

•7.1期货工具的套期保值策略

•7.1.1期货套期保值策略概述

•1．套期保值的概述及原理

•套期保值是指期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相

等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个

市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格风险的一种交易方式。

•正是由于同种商品的期货价格走势与现货价格走势的一致性，现货市场与期

货市场价格随期货合约到期日的临近的趋同性，使得套期保值能够实现风险

转移机制。

•2.套期保值的操作原则

•（1）商品种类相同原则

•（2）商品数量相等原则

•（3）月份相同或相近原则

•（4）交易方向相反原则

•3.套期保值的分类

•（1）根据套保效果分为：完全套期保值与不完全套期保值

•（2）根据套保品种分为：直接套期保值与交叉套期保值

•（3）根据期货头寸分为：多头套期保值与空头套期保值

•（4）按期货头寸的了结方式分为：平仓式套期保值和实物交割式套期保值

•（5）根据套保比率分为：动态套期保值和静态套期保值

•4.影响套期保值效果的因素

•（1）基差对套期保值效果的影响

•基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特

定期货合约价格间的价差。用公式表示：基差=拟套期保值资产的现货价格−

期货合约的期货价格。在合约到期日时，基差可以是正值、负值或零。

•（2）套保比率对套保效果的影响

•套期保值比率是指期货合约的头寸规模与套期保值规模之间的比率。当套期

保值资产价格与标的资产期货价格相关系数等于1时，为了使套期保值后的风

险最小，套期保值比率应该等于1。

•例7.1假设投资者王某持有一种现货资产，其资产价值1500000元，根据市

场信息了解现货市场价格为200元。现运用与该资产相似的期货合约对此资产

进行6个月期的套期保值。如果现货资产价格半年期变化的标准差为0.55元，

该期货价格半年期变化的标准差为0.78元，两者相关系数为0.85，每份期货合

约规模为100000元，期货价格为60元。

•请问三个月期货合约的最优套期保值比率是多少？应如何进行套期保值操作？

•解：最优套保比率为：0.55

nS0.850.599

0.78

QS1500000/200

•投资者应持有的期货头寸为：Nn0.5992.696份

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