其他专用机械行业AIDC配套设备专题：把握柴发备电、液冷系统投资机遇.docx

一方面，AIDC机柜功率密度由传统IDC的5-15KW逐步提升至数十KW以上，而传统风冷散热能力上限为25KW/机柜，而液冷系统拥有更强大的散热能力；另一方面，配备液冷系统的数据中心可显著提升用电能效、降低总和成本。因此，液冷系统在AIDC时代有望逐步成为主流。

②根本性差异在于二次侧回路，或重塑产业价值链。

液冷系统主要由一次侧（冷源）、二次侧（机房）两大回路组成。凭借更高的冷却效率，液冷系统对于机械制冷冷源的依赖程度显著较低，自然冷却成为液冷系统冷源的主要选择。因此，液冷系统渗透率提升的价值增量主要在于冷板、歧管、CDU等二次侧组件，传统风冷中冷源占据大部价值的价值链或迎重塑。

投资建议：

柴发备电方面，建议关注同步受益价格上涨、自主开发的【自制主机厂】潍柴重机、动力新科，客户导入进程相对领先的【OEM代工厂】科泰电源、泰豪科技、苏美达，【零部件】长源东谷、联德股份、众智科技；

温控系统方面，建议关注竞争壁垒提升、具备部件自制能力的【液冷集成商】英维克、申菱环境、高澜股份，【零部件】冰轮环境、联德股份。

风险提示：算力增长不及预期、项目建设不及预期、柴发自主开发不及预期、液冷渗透提升不及预期、市场竞争加剧、市场规模测算误差。

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u为什么要投资AIDC的配套设备环节？ 5

GenAI横空出世，算力竞赛全面打响 5

配电、备电、温控为配套设备的三大核心组成 8

柴发备电与温控系统是α相对突出的细分赛道 10

如何把握AIDC配套设备环节的投资主线？ 11

柴发备电 11

产业概述：高端细分市场，竞争格局集中 11

核心看点：需求兼具刚性与弹性，国产品牌有望加速导入 14

弹性测算：“投资+涨价+国产化”三轮驱动，柴发备电有望量级跃升 18

温控系统 19

产业概述：高密化发展浪潮下，液冷系统应运而生 19

核心看点：技术迭代方向明确，价值链或迎来重塑 23

弹性测算：“渗透率提升+二次侧增量”，液冷系统市场有望快速打开 26

投资建议：重点关注柴发备电、温控系统投资机会 26

风险提示 27

图表目录

图1.数据中心按照功耗规模可分为零售型、批发型、超大型 5

图2.2014-2024年全球云基础设施服务市场规模 5

图3.2021-2024年全球数据中心基础设施市场规模 5

图4.2024年全球前20大区域超大型数据中心功耗份额 6

图5.2024年全球前20大区域超大型数据中心功耗份额 6

图6.数据中心产品结构发展趋势 7

图7.超大型数据中心功耗规模发展趋势 7

图8.2010-2030E全球数据中心用电量预测 7

图9.2022-2028E全球数据中心功耗规模预测 7

图10.2010-2030E全球数据中心用电量预测 7

图11.2024E-2030E中国数据中心用电量预测 7

图12.传统数据中心主要组成部分（图中红线为电力流向） 8

图13.数据中心配套设备产业链及部分代表性公司 8

图14.数据中心整体资本开支结构（包含IT设备） 9

图15.数据中心配套设备资本开支结构 9

图16.数据中心配套设备单位能耗资本开支粗估 9

图17.2018-2024年北美互联网龙头企业季度资本开支 10

图18.2018-2024年中国互联网龙头企业季度资本开支 10

图19.2015-2024年阿里巴巴资本开支规模 10

图20.柴油发电机组主要构成 11

图21.柴油发电机组成本拆分 11

图22.2017-2019年中国柴油发电机组分行业市场规模 11

图23.2017-2019年科勒中国柴油发电机组分行业售价 11

图24.柴油发电机组主要分类 12

图25.康明斯C2000D6E发电机组 12

图26.数据中心柴发备电产业链 12

图27.2017-2024年中国发电用柴油机销量及同比增速 13

图28.2021年1-10月发电用柴油机市场竞争格局 13

图29.2022Q1-2024Q4康明斯电力系统收入及同比增速 15

图30.2022Q1-2024Q4康明斯合计及电力系统利润率 15

图31.2022Q1-2024Q4卡特彼勒发电机组业务零售直销收入同比增速 15

图32.2021H1-2024H2RR发电机组收入及同比增速 16

图33.2021H1-2024H2RR电力系统收入及在手订单 16

图34.风冷式与液冷式数据中心对比 19

图35.数据中心液