2025【家庭资产配置中房地产投资对股票投资的影响效应实证研究—基于CHFS数据】12000字（论文）.docx

家庭资产配置中房地产投资对股票投资的影响效应实证研究—基于CHFS数据

摘要

基于上述背景，结合我国居民在风险金融市场“有限参与”与在房地产市场“过度参与”这一现象，我们不禁思考，家庭资产配置中居民的房地产资产投资对股票资产投资存在怎样的影响机制？本文旨在利用2019年CHFS数据库，采用实证方法对我国居民房地产投资与股票投资的关系进行研究分析。结果显示，居民家庭的房地产价值上升会提高家庭的股票市场参与率，同时家庭住房资产价值的上升也会提高股票资产在家庭资产配置中的占比。

本文的研究具有理论意义与现实意义。理论上从住房角度研究家庭股票投资，能够构架起连接资产组合理论与行为金融理论的桥梁。现实上通过这一研究，可以认识到家庭微观金融对整体宏观经济的影响，即可以通过制定有针对性的政策实现通过房地产市场间接调控股市的过程。

关键词：住房财富；股票投资；财富效应；挤出效应

目录

TOC\o1-2\h\u2108948681摘要 I

1731275301一、引言 1

1288050704（一）研究背景 1

1633020368（二）研究目的与意义 1

1332316316（三）文章结构 2

428335743二、文献综述 2

673647857（一）股票市场有限参与的研究 2

465745615（二）住房资产与股票市场有限参与 3

208657990（三）相关文献述评 4

三、理论基础与研究假设 4

1037232240（一）居民家庭房产投资对股票投资的影响效应 4

1637494981（二）其他可能影响家庭股票投资的因素 5

1375209362（三）前提假设与研究假说 5

1924738120四、数据说明、变量定义及描述性统计 6

1527408079（一）样本数据说明 6

128067515（二）变量定义 6

652110311（三）描述性统计 8

1408946336五、模型设计、实证结果及分析 9

2006377330（一）模型设计 9

1395560116（二）实证结果及分析 10

362477078（三）内生性问题的处理 13

1888627054六、主要结论与政策建议 17

199110271（一）主要结论 17

666802671（二）政策建议 17

1382821451参考文献 19

595234126附录 21

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一、引言

（一）研究背景

“十四五”规划与2035年远景目标纲要提出，要多渠道提高城乡居民财产收入，以股票资产投资为代表的风险金融资产投资便是其中一条重要的渠道。近几年，随着社会主义市场经济的不断发展，我国的金融市场日趋成熟，城乡居民的资产配置也日趋多元化，以股票为代表的金融市场也取得了可观的发展。但是，在我国存在着居民对股市“有限参与”的问题，这在极大程度上制约了股票市场的发展。事实上，股票市场“有限参与”的问题在全球范围内普遍存在，但我国的情况尤其突出。相比起欧美众多国家，我国居民参与股票市场的程度较低，但我国居民对房地产资产的关注程度与热情却明显高于欧美国家。

一方面，在居民家庭的金融资产投资行为这一领域，国内外学者都已经取得了较为可观的研究成果，但是从住房资产角度出发的研究却并不是很多；另一方面，中国家庭金融调查数据作为当下中国最具影响力的家庭金融数据之一，为进行家庭视角的金融研究提供了强有力的数据支撑。

研究目的与意义

基于上述背景，结合我国居民在风险金融市场“有限参与”与在房地产市场“过度参与”这一现象，我们不禁思考，家庭资产配置中居民的房地产资产投资对股票资产投资存在怎样的影响机制？本文旨在利用2019年CHFS数据库，采用实证方法对我国居民房地产投资与股票投资的关系进行研究分析。结果显示，居民家庭的房地产价值上升会提高家庭的股票市场参与率，同时家庭住房资产价值的上升也会提高股票资产在家庭资产配置中的占比。

本文的研究具有理论意义与现实意义。理论上从住房角度研究家庭股票投资，能够构架起连接资产组合理论与行为金融理论的桥梁。现实上通过这一研究，可以认识到家庭微观金融对整体宏观经济的影响，即可以通过制定有针对性的政策实现通过房地产市场间接调控股市的过程。

文章结构

包括引言在内，文章一共分为六个部分。第二部分是文献综述，此部分将用于介绍国内外学者关于家庭房地产投资及其对股票投资影响效应方面的有关研究成果论文；第三部分是理论基础与研究假设，用于阐述本文立足的研究逻辑、前提假设与研究假说；第四部分是数据说明、变量定义及描述性统计，将对本文使用的样本数据和变量进行说明；第