腾讯控股-市场前景及投资研究报告-腾讯元宝加速迭代，AI生态价值.pdf

证券研究报告|公司专题报告

2025年03月26日

腾讯控股（00700.HK）

腾讯元宝加速迭代，腾讯AI生态价值逐步释放

财务指标2023A2024A2025E2026E2027E买入（维持评级）

营业收入（百万元）609,015660,257724,251788,778852,067股票信息

增长率yoy（%）9.828.419.698.918.02

归母净利润（百万元）115,216194,073225,560243,819262,823行业传媒

增长率yoy（%）-38.7968.4416.228.097.792025年3月26日收盘价（港元）506.50

ROE（%）14.2519.9319.3317.7316.42总市值（百万港元）4,660,237.22

EPS必威体育精装版摊薄（元）12.5521.1424.5726.5628.63流通市值（百万港元）4,660,237.22

P/E（倍）37.6522.3519.2317.7916.50总股本（百万股）9,200.86

P/B（倍）5.364.463.723.152.71流通股本（百万股）9,200.86

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万港元）17,768.26

股价走势

持续投入资源进行算力储备，将基于混元做更多AI探索。腾讯董事会主席

兼首席执行官马化腾表示，TEG进行架构调整，将更聚焦做技术底座，产品腾讯控股恒生指数

84%

化则希望其他事业群一起推进，希望各个BG都能拥抱大模型的产品化落地

72%

场景，目前包括微信、QQ、输入法、浏览器等产品都将推出AI智能体，游59%

戏、微信读书、腾讯视频等产品也将基于混元做更多AI探索。47%

35%

22%

部分AI产品团队融入CSIG，强化商业化落地推进。2025年初，腾讯多项

10%

AI产品融入CSIG团队，其中（1）2025年1月腾讯元宝团队由TEG转移至-2%

CSIG；（2）2月QQ浏览器、搜狗输入法、ima等产品团队由PCG移至CSIG。2024-032024-072024-112025-03

我们认为腾讯多项AItoC产品由技术能力更强的TEG转移至产品商业化落地

能力更强的CSIG团队，有助于腾讯推动AI时代的产品布局和升级，完善公

司技术研发以及商业化落地