创业金融教案第六章.pptVIP

早期阶段融资加速器的运行早期阶段融资企业孵化器与企业加速器的区别早期阶段融资众筹包的目的是有效利用一个新项目潜在参与者的知识、智慧、技能，构建一个庞大的资金池众筹的模式：捐赠式众筹、产品式众筹、借贷式众筹、股权式众筹早期阶段融资众筹融资的基本过程资本成本的测算资本成本债务资本成本权益资本成本加权平均资本成本边际资本成本资本成本的测算资本成本资本成本（CapitalCost）是指企业为筹集和使用资本而付出的代价资金筹集费资金占用费资本成本的测算资本成的作用资本成本是选择资金来源资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准资本成本还可作为衡量企业经营成果的尺度，即营业利润率（营业利润与营业收入的比率）应高于资本成本资本成本的测算资本成的分类个别资本成本加权平均资本成本边际资本成本资本成本的测算债务资本成本影响创业企业债务资本成本的因素无风险利率信用风险流动性融资期限资本成本的测算债务资本成本的风险调整法例：假设当前无风险利率水平为3%，创业企业ZH的信用风险溢价为7%，流动性溢价为3%，期限溢价为2%。计算ZH的债务融资成本资本成本的测算权益资本成本权益投资的风险与收益权益投资的风险是指进行权益投资或持有股权过程中的各种不确定性所投资者投资损失的可能性。常将权益投资的风险划分为系统性风险和非系统性风险资本成本的测算权益资本成本的风险调整法例：假设当前无风险利率水平为3%，创业企业ZH的投资风险溢价为12%，咨询服务协议溢价为3%，流动性溢价为3%，预测偏差溢价为4%。计算ZH的权益资本成本。资本成本的测算加权平均资本成本首先把各种融资方式分成两类，到底是属于债务融资还是权益融资（因为债务融资可以抵税，而权益融资不能抵税），并分别计算出其占总资产的比重计算债务类的资本成本计算权益类的资本成本把债务资本成本和权益资本成本相加，即得WACC资本成本的测算例：某企业共有资金100万元，其中债务50万元，股本50万元。如果债务的利率为15%，所需股本回报率为30%，假定税率为20%，试计算该企业的加权平均资本成本。资本成本的测算资本成本的测算边际资本成本计算步骤计算不同筹资规模下的个别资本成本计算筹资突破点计算突破点后的加权平均资本成本案例分析万斯特资本成本测算谢谢！***深圳上海深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层邮政编码：518048电??话：8675582493932传??真：8675582492062电子邮件：lzrd@上海浦东银城中路68号时代金融中心45层邮政编码：200120电??话：862150106028传??真：862168498501电子邮件：lzrd@法律声明本报告仅供华泰联合证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户内部交流使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的公开信息，但本公司不保证这些信息的准确性或完整性。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收益可能会波动，本公司不保证本报告发布后对该等投资标的的观点不会发生任何变更。某些交易，包括牵涉期货、期权及其它衍生工具的交易，有很大的风险，可能并不适合所有投资者，投资者不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。华泰联合证券是一家覆盖证券经纪、投资银行和证券咨询等多项业务的综合类证券公司。本公司可能会持有报告中提及的证券头寸并进行交易，还可能为报告中提及的公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。?版权所有2010年华泰联合证券有限责任公司研究所本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制、复印、转发或公开传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。**********

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郑荣年广东金融学院金融与投资学院2021.3广州第六章早期阶段融资与资本成本开篇案例湖畔花园风荷园16幢1单元202室?1999年，以马云为首的18人在马云位于杭州的湖畔花园风荷园16幢1单元202室创立阿里巴巴集团所有的工作