2025【智力资本披露与融资约束之间的关系实证研究】15000字（论文）.docx

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智力资本披露与融资约束之间的关系实证研究

摘要

随着中国市场经济的发展，智力资本对企业发展发挥的作用越来越显著。国内外研究者集中于研究影响智力资产对外披露的各方面因素、披露对企业价值的提高效果和对股权成本的降低作用、社会责任信息、碳信息及环保信息披露对融资约束的双向影响等方面，而较少深入地研究智力资本和融资约束间的关联。基于此，本文将围绕智力资本信息披露在上市公司融资约束方面产生的经济后果展开相应的分析。

本文运用内容分析法收集智力资本披露数据，运用特定的规则对2016-2020年间在深沪主板上市的高科技企业智力资本披露信息进行采集、归类与打分，同时计算各类财务指标以衡量融资约束程度。此外根据上市公司实际控制人身份判断上市公司产权性质，建立模型以实证检验智力资本披露与融资约束之间的经济关系。全文共包括六大部分：第一章说明了本文研究的理论与实践背景及重要性，第二部分总结了国内外的有关研究，第三部分探讨了智力资本与融资约束间的经济关联，进一步分析了产权性质对智力资产披露与融资约束间经济联系产生的效果，并给出了智力资本信息公开可以减轻上市公司融资约束程度而对国家控股公司影响有限的假说，第四部分则在理论分析的基础上设计了研究模型，第五部分实证检验了假说的正确性，最后总结研究成果与政策性启示。

实证结果表明：中国国内上市公司的智力资本披露水平及融资约束程度极不均衡；提升智力资本信息公开水平，有助于解决上市公司融资约束困境；而对于国家控股公司来说，披露更多的智力资本信息对融资约束的缓释作用相对较弱。

关键词：智力资本；融资约束；产权性质;信息披露

目录

TOC\o1-2\h\z\u引论 1

一、文献综述 2

（一）智力资本披露的相关研究 2

（二）融资约束影响因素的相关研究 3

（三）研究述评 5

二、 理论分析与研究假说 5

（一） 智力资本信息披露与融资约束 5

（二）产权性质的影响 7

三、研究设计 7

（一）样本选择与数据来源 7

（二）变量定义 8

（三）模型构建 10

四、实证分析 11

（一）描述性统计 11

（二）相关性分析 12

（三）回归分析 13

（四）稳健性检验 14

结语 16

主要参考文献 17

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引论

企业在资本市场中的融资能力关乎其自身生存发展，也关乎国家经济基础。为实现资源合理配置与经济高质量发展，国家领导人高度重视资本市场配置资金功能与企业融资难题。2018年的全国民营企业座谈会上，习近平同志指出必须优先解决好民营尤其是中小型民营企业融资困难或者是融不了资的实际问题,并且要进一步减少资金成本习近平．在民营企业座谈会上的讲话．/politics/2018-11/01/c_1123649488.htm，2018-11-1．

习近平．在民营企业座谈会上的讲话．/politics/2018-11/01/c_1123649488.htm，2018-11-1．

目前学术界对于智力资本披露对融资约束所起作用的研究存在一定欠缺，故本文希望能够通过实证研究剖析二者关系。国内涉及智力资本披露的有关研究成果在数量、质量与时间上均落后于国外，且重点关注智力资本披露与企业价值层面，就融资层面仅集中于其在降低股权融资成本方面的作用。在融资约束相关研究中，也鲜有学者探究此类特质非财务信息披露对融资约束的作用。故本文将深入发掘智力资本披露与融资之间存在的经济关联，丰富该领域研究成果。

由于智力资本信息复杂，实践上并没有可供使用的规范智力资本披露具体框架，此外国内法律中强制要求披露智力资本的条款不多，企业对其可能带来的收益认识不足，管理者顾虑盲目披露可能造成的财务负担与商业秘密泄露风险，披露意愿不高。本文将为企业管理层改变对智力资本披露作用的认知提供理论基础，揭示解决上市公司，尤其是民营企业融资少融资难问题的又一可能途径。

一、文献综述

（一）智力资本披露的相关研究

1．智力资本披露方式

目前，国内外会计准则制定机构并没有对财务信息以外的其他信息披露做出具体规范。为统一智力资本披露内容与格式，国际上相继出现了平衡计分卡、无形资产监测器、Skandia导航器、智力资本雷达、InCaS模型等智力资本报告模型。个别国内学者也创新性地提出了智力资本的其他报告方式。罗福凯（2010）在传统的资产负债表披露方式上做出创新，通过引入人力、技术、信息、知识与非货币资源，构建了全新的要素资产负债表罗福凯．要素资本平衡表:一种新的内部资产负债表．中国工业经济，2010，(02)：89-99．

罗福凯．要素资本平衡表:一种新的内部资产