Ch9宏观分析课件.pptVIP

GDP变动对证券市场价格的影响四、通货变动对证券市场波动的影响（一）通货膨胀对证券市场的影响1、温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。2、如果通货膨胀在一定的可容忍范围内增长，而经济处于景气（扩张）阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。3、严重的通货膨胀从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。4、政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。四、通货变动对证券市场波动的影响5、通货膨胀时期：并不是所有价格和工资都按同一比率变动，也就是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，产量和就业的扭曲，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。与之相应的是获利公司的股票上涨；相反，受损失的公司股票下跌。6、通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。7、通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而影响市场对股息的预期，并增大获得预期股息的风险，从而导致股价下跌。8、通货膨胀之初，“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、“波纹效应”有可能刺激股价上升。但长期的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价必受大环境驱使而下跌，短期效应的表现便不复存在。四、通货变动对证券市场波动的影响（二）通货紧缩对证券市场的影响1、通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，证券价格下降。从消费者的角度来说，通货的持续紧缩，使消费者对物价的预期值下降，而更多地持币待购，推迟购买。对投资者来说，通货紧缩将使目前的投资在将来投产后，产品价格比现在的价格还低，并且投资者预期未来工资下降，成本降低，这些会促使投资者更加谨慎，或推迟原有投资计划。消费和投资的下降减少了总需求，使物价继续下降，从而步入恶性循环。2、从利率角度分析，通货紧缩形成了利率下调的稳定预期，由于真实利率为名义利率减通货膨胀率，下调名义利率降低了社会的投资预期收益率，导致有效需求和投资支出进一步减少，工资降低，失业增多，企业的效益下滑，居民收人减少，引致物价更大幅度的下降。可见，因通货紧缩带来的经济负增长，使得股票债券及房地产等资产价格大幅下降，银行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对汇率与证券市场走势的信心。第三节宏观经济政策分析一、财政政策二、货币政策三、汇率政策一、财政政策（一）政策的手段及其对证券市场的影响财政政策手段包括：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。（二）财政政策的种类及其对证券市场的影响按照财政政策对经济发展的影响，可以划分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。扩张性财政政策刺激经济发展，推动证券市场走强，紧缩性财政政策抑制经济发展，证券市场走弱。（二）财政政策的种类及其对证券市场的影响1、扩张性财政政策对证券市场的影响（1）减少税收，降低税率，扩大减免税范围（2）扩大财政支出，加大财政赤字（3）减少国债发行（或回购部分短期国债）。（4）增加财政补贴（二）财政政策的种类及其对证券市场的影响2、紧缩财政政策的经济效应及其对证券市场的影响二、货币政策（一）货币政策及其作用所谓货币政策，是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策对经济的调控是总体上和全方位的。1、调控供求2、稳定物价3、调节比例4、引导投资二、货币政策（二）货币政策工具货币政策工具可分为一般性政策工具（法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（直接信用控制、间接信用指导）。二、货币政策（三）货币政策的运作货币政策的运作主要是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响经济运行的运作。根据运作方向将货币政策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策。（四）货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场影响一览表三、汇率政策1、汇率的变化影响进出口进而影响股价2、汇率的变化会影响资本的流动进而影响股价3、人民币升值与股市的涨跌第四节国际经济金融分析一、国际经济局势对证券市场的影响二、国际金融市场动荡对证券市场影响一、国际经济局势对证券市场的影响国际经济形势稳定并且发展良好，国际贸易繁荣，商品市场、证券市场充满投资机会，证券市场的价格