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2024年储能领域

投资并购整合机会要素

1个核心观点，3个机会点，3大细分领域，12家熟悉的上市公司机

会要素及机会点分析和讨论。还有多份研究报告和策略随后分享。

期待和有缘的朋友一起挖掘交易（投资、并购、重组、整合）机会。

2023年12月12日星期一

A:虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰：

国内储能行业呈现出冰火两重天的景象。一

“”

方面，今年以来，新型储能装机规模创新高，

截至三季度末，我国新型储能新增装机同比增

长超过920%；另一方面，国内储能系统招标价

格却在不断下行，年初至今，整个市场的招标

价格已接近腰斩。主要原因是目前储能系统技

术门槛不高，导致大量企业涌入，竞争加剧，

加上原材料碳酸锂价格不断走低，竞标价格因

此越来越低。

就新型储能本身来讲，储能技术仍处在迭代过

程中，需要考虑各种技术的经济效益是否适合

大规模市场化等问题，未来会实现优胜劣汰。

未来如固体储能电池、氢储能等都会根据自身

技术成熟度和成本实用性逐渐走向市场。

12月全国共24个地区工商业峰谷价差超0.7元

/KWh，其中超五成地区峰谷价差同比增长。目

2

前峰谷价差套利为工商业储能盈利的主要来

源，峰谷价差扩大趋势下全国大部分地区投资

工商储已具备经济性。政策端利好因素亦不断

催化工商储市场放量，分布式光伏强制配储趋

势性渐强。国内工商储市场迎0-1突破，储能

电芯、逆变器及系统集成等各细分环节均有望

充分受益。

储能成本大幅下降叠加降息影响，大储工商

业储能确定性高增长。2023年海外天然气价格

回落、贷款利率上升对边际需求产生诸多不利

影响，但从装机来看储能仍实现高速增长，展

望2024年，储能成本大幅下降、项目收益率提

升，再叠加美国降息预期，全球储能装机有望

继续实现高速增长。

我们预计2023-2024年全球储能新增装机分别

为94.6、173.4GWh，同比增长101%、83%。

大储装机分别为74.0、138.0GWh，同比增长

111%、86%；工商业储能分别为6.2、

3

14.4GWh，同比增长107%、132%；户储分别

为14.4、21.0GWh，同比增长60%、46%。

中国：消纳压力推高配储要求，预计2024年储

能新增装机70.4GWh。今年各省发布文件要求

上调新能源配储比例，部分分布式装机大省首

次明确要求分布式光伏需配储，测算2024年全

国平均配储比例为12.0%，配储时长2.3小时。

保守假设2024年光伏、风电新增装机分别为

180、75GW，我们预计2024年装机有望达到

30.6GW/70.4GWh，同比增长69%/91%。考虑

到光伏和储能成本的同步下降，配储比例提高

后光储收益率仍可观，以光伏、储能建设成本

3元/W、1元/Wh测算，当光伏配储比例提升

至30%*2h时，国内绝大多数省市光储收益率

仍有以上。此外随着更高比例风光进入电

8%

力市场交易，存量新增储能电站利用率有望提

/

升。

4

美国：利率见顶+成本下降，需求增长提速，

预计2024年大储新增装机38GWh。2023年前

三季度美国大储新增装机4.4GW/13.4GWh，同

比增长41%/46%。根据测算，当储能建设成本

从0.2美元/Wh下降至0.18美元/Wh时，项目

收益率可至少提升5pct，同时贷款利率每下降

100个基点，项目收益率将提升1.4pct。我们

判断1H24随着碳酸锂价格加速见底，以及美联

储降息政策的逐步落地，储能电站IRR有望得

到显著改善，装机增速有望超预期，预计

年美国大储新增装机分别为、

2023-202421

38GWh，同比增长72%、81