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毕业设计（论文）

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对我国上市公司兼并收购的实证研究

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对我国上市公司兼并收购的实证研究

摘要：本文以我国上市公司兼并收购为研究对象，通过实证分析探讨了兼并收购对企业绩效、市场价值以及资源配置的影响。首先，对兼并收购的概念、类型和动机进行了梳理，并对相关理论进行了综述。其次，选取了2006年至2016年间我国A股上市公司为样本，运用事件研究法和多元回归分析法对兼并收购的影响进行了实证检验。研究发现，兼并收购能够显著提升企业绩效和市场价值，但同时也存在一定的风险。最后，针对研究结论提出了相应的政策建议，以期为我国上市公司兼并收购的健康发展提供参考。

随着我国市场经济体制的不断完善和资本市场的快速发展，上市公司兼并收购活动日益频繁。兼并收购作为企业成长和产业整合的重要手段，对企业绩效、市场价值以及资源配置等方面具有重要影响。然而，关于兼并收购的实证研究仍存在一些不足，如研究方法单一、样本选择不具代表性等。因此，本文旨在通过对我国上市公司兼并收购的实证研究，揭示兼并收购的影响机制，为我国上市公司兼并收购的实践提供理论依据。

第一章绪论

1.1研究背景与意义

(1)近年来，随着我国市场经济体制的不断完善和资本市场的快速发展，上市公司兼并收购活动呈现出日益活跃的趋势。据中国证券监督管理委员会（CSRC）数据显示，2019年我国上市公司并购重组交易总金额达到1.3万亿元，同比增长了25.5%。这一现象表明，兼并收购已成为推动我国经济结构调整和产业升级的重要手段。上市公司通过兼并收购，可以实现资源优化配置、扩大市场份额、提升企业竞争力，进而促进整个行业的健康发展。

(2)在上市公司兼并收购的实践中，一些成功的案例为我们提供了宝贵的经验。例如，2016年，中国化工集团公司成功收购瑞士先正达集团，成为我国企业海外并购的标志性事件。此次并购使中国化工集团在全球农化领域的市场份额大幅提升，并助力其在全球范围内构建了一个庞大的业务网络。此外，阿里巴巴集团在2014年收购了美国在线支付公司支付宝，这一举措不仅巩固了其在国内电子商务市场的领先地位，还为公司的国际化战略奠定了坚实基础。

(3)然而，兼并收购过程中也存在着诸多风险。据中国并购交易监测系统（CMCA）统计，2019年我国上市公司并购重组失败率约为30%，其中因整合失败、业绩不达预期等原因导致并购失败的比例较高。这些失败案例给企业带来了巨大的经济损失，同时也对资本市场造成了负面影响。因此，深入研究上市公司兼并收购的影响机制，分析其成功与失败的原因，对于提高我国上市公司兼并收购的成功率、促进资本市场健康发展具有重要意义。

1.2研究方法与数据来源

(1)本研究采用实证研究方法，通过收集和整理相关数据，运用统计分析和计量经济学模型对上市公司兼并收购的影响进行定量分析。在研究过程中，主要采用以下研究方法：

-事件研究法：用于评估兼并收购事件对企业股票市场价值的影响，通过计算事件窗口期内股票收益率的变化来衡量。

-多元回归分析法：用于探究兼并收购对企业绩效、市场价值等变量的影响，通过构建回归模型，分析自变量与因变量之间的关系。

-描述性统计分析：用于对样本数据进行描述性统计，了解样本的基本特征和分布情况。

(2)数据来源方面，本研究主要从以下渠道获取数据：

-中国证监会（CSRC）发布的上市公司并购重组公告和年报数据，包括兼并收购事件的基本信息、交易金额、交易双方等。

-Wind数据库：获取上市公司股票市场数据，包括股票价格、交易量等。

-巨潮资讯网：获取上市公司公告、年报等非财务数据。

-国家统计局和行业协会发布的宏观经济数据、行业数据等。

(3)为确保数据的准确性和可靠性，本研究对以下方面进行了严格的数据处理：

-对上市公司并购重组公告进行筛选，确保事件的真实性和有效性。

-对股票市场数据进行清洗，剔除异常值和缺失值。

-对宏观经济和行业数据进行处理，消除季节性、周期性等因素的影响。

-对样本数据进行多重共线性检验，确保回归模型的稳定性。

1.3研究内容与结构安排

(1)本研究内容主要包括以下几个方面：

首先，对上市公司兼并收购的概念、类型和动机进行梳理，分析不同类型兼并收购的特点及其对企业发展的作用。根据中国证券监督管理委员会（CSRC）的统计，2018年我国上市公司并购重组交易数量达到2542起，涉及交易金额超过2.5万亿元，其中战略性并购、横向并购和纵向并购是主要的并购类型。

其次，通过对上市公司兼并收购的理论模型进行综述，探讨兼并收购对企业绩效、市场价值以及资源配置的影响机制。以阿里巴巴集团为例，2014年其收购了美国在