《凯撒文化跨界连续并购的动因及效果分析案例报告》15000字（论文）.docx

凯撒文化跨界连续并购的动因及效果分析案例报告

目录

凯撒文化跨界连续并购的动因及效果分析案例报告 1

1.凯撒文化跨界连续并购案例分析 1

1.1凯撒文化背景介绍2 1

1.2企业跨界连续并购前后所在行业现状 2

1.3凯撒文化跨界连续并购过程 7

1.4凯撒文化跨界连续并购动因分析 11

2.凯撒文化跨界连续并购效果分析 13

2.1基于事件研究法的市场效果分析 13

2.2基于财务指标分析法的财务效果分析 19

1.凯撒文化跨界连续并购案例分析

1.1凯撒文化背景介绍2.

1.1.1凯撒文化简介

凯撒文化股份有限公司(下文称为凯撒文化)原名凯撒股份有限公司，于1994年成立，公司的主营业务是服装、服饰的设计、制造及销售，产品立足高端市场。曾经连续12年享有“中国服装行业百强企业”荣誉头衔，在业界享有良好的品牌形象。凯撒股份于2010年在深交所实现A股上市，公司的股票代码是002425。从2014年开始，凯撒股份面对传统服装行业增速减缓和互联网产业的蓬勃发展，积极实施转型战略，进军互联网泛娱乐产业。接下来几年的时间里，凯撒股份相继完成了对于酷牛互动、幻文科技和天上友嘉三家企业的收购，实现了IP运营、游戏研发及运营、动漫与影视的投资出品等一系列产业布局。2016年，凯撒股份有限公司正式完成凯撒文化股份有限公司的名称变更，实现了向互联网文化领域的转型。

1.1.2并购前经营状况

借助于立足高端的竞争和发展战略，凯撒文化是近年来始终保持一定影响力

的高端品牌服装公司之一。但是，在国内经济增速放缓、消费低迷的环境下，服装行业增长乏力，竞争程度激烈，营业成本居高不下，终端消费需求不振，凯撒文化的利润开始下滑。如表1-1所示，凯撒文化从2012年开始营业利润和净利润都呈现下降趋势，且降幅逐渐扩大。尽管营业收入在2012年逆势增长了28.08%,在2013年也开始出现下降趋势。针对目前服装行业经营形势的变化，凯撒文化积极探索，调整发展理念，向互联网文化和金融投资方向拓展，主动发力新兴产业中盈利能力较强的资产，来实现业绩的持续增长。

表1-1凯撒文化并购前经营状况

项目

2011年

增减变动

2012年

增减变动

2013年

增减变动

营业收入

415,087,531.93

+10.52%

531,650,142.15

+28.08%

506,380,782.66

-2.75%

营业成本

179,663,132.75

-6.54%

256,778,495.45

+42.92%

235,572,586.59

-8.26%

营业利润

82,458,581.20

+1.30%

61,810,921.11

-25.04%

41,934,771.30

-32.16%

净利润

65,147,926.09

-2.02%

47,880,811.17

-26.50%

32,082,758.85

-32.99%

数据来源：凯撒文化年报

1.2企业跨界连续并购前后所在行业现状

凯撒文化通过实施跨界连续并购完成了转型升级，实现了行业到行业的跨越，2017年9月11日，证监会行业分类把凯撒文化从纺织服装、服饰业变更为互联网和相关服务业。

1.2.1服装行业发展状况

(1)行业概况

如图1-1所示，梳理服装行业发展历程可以发现，中国服装行业在2012年之前处于快速成长期，消费需求增长较快，行业景气度高。2018年至今，国内整体消费增速放缓，服装行业需求疲软，行业竞争加剧，进入去库存调整时期，行业复苏力度持续减弱。

2008年以前

2008年以前

2008-2011

年

·随着经济和居民收入高速增长，服装消费需求得到释放，行业处于快速成长期，零售额同比增速在20%以上。这一阶段服装消费品牌化程度较低，市场竞争尚不激烈，因此国产服装品牌通过外延扩张抢占市场份额，实现较快增长。

·2008年金融危机导致服装行业增速有所放缓，此后受益于政策刺激等因素行业增速回升，消费需求增长仍然较快，此外随着消费品牌化推进，以国产品牌为主的服装企业在渠道扩张的基础上进行提价，行业达到景气度高点，公司业绩表现亮眼。

2012-2017

年

·一方面，受经济增速放缓影响，服装行业需求增速回落，消费者更加成熟精明，注重时尚设计、品牌形象；另一方面，中国服装市场国际品牌、新兴品牌迎来快速增长，行业竞争加剧，而国产服装品牌前期粗放式发展积累的问题爆发，期货制订货、产业链过长、开店过快、品牌老化等导致加价倍率虚高、库存积压、渠道结构老化等问题，行业开始去库存调整。

·受经济去杠杆、中美贸易摩擦等影响，国内整体消费增速放缓，服装需求亦较为疲软，行业复苏力