同道猎聘-市场前景及投资研究报告-AI赋能，重构中高端人才服务价值链.pdfVIP

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同道猎聘（6100.HK）

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AI赋能，重构中高端人才服务价值链[Table_Author]

2025年3月28日

增持（首次）

盈利预测与估值2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）2,282.162,051.562,010.752,094.45

同比（%）-13.49-10.10-1.994.16

归母净利润（百万元）0.75150.52200.27261.50

[Table_PicQuote]

同比（%）-98.3119969.2633.0530.57股价走势

每股收益-必威体育精装版股本摊薄（元/股）0.000.290.390.51

P/E（现价必威体育精装版股本摊薄）3635.6918.1213.6210.43

投资要点

◼中高端人才服务领军者，提供一站式解决方案。同道猎聘作为中高端人才

服务领域的革新者，开创性实施“猎头平台化”改造，于2011年创立国内

首个猎头交互平台，通过BHC（企业-猎头-候选人）模式重构服务链条，并

先后推出“面试快”和“入职快”等效果付费产品实现交易平台转型，目前

公司已构建“招聘+灵活用工+培训”生态闭环、围绕人力资源服务价值链

提供一站式整体解决方案。公司精准锚定年薪10万+核心人才市场，差异

化避开低端红海竞争；平台聚合20万+认证猎头，服务客单价达综合类平

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台的3-5倍，主要客户集中于高端制造、互联网、金融和TMT等产业升级市场数据

领域。

收盘价(港元)5.30

◼行业拐点渐近，结构性机遇与创新共振。复盘前程无忧和BOSS直聘上市一年最低/最高价1.40/6.38

后的财务表现，我们发现其营收增速与中国GDP增速呈现较强正相关性；市净率(倍)0.82

而猎聘调研数据也显示25Q1雇主用工规模回暖趋势明显、招聘数量小幅

增加。未来随着经济逐渐回暖提振就业需求，叠加政策支持将推动行业进港股流通市值(百2,726.76

入景气周期。而招聘行业整体承压背景下仍存在结构性机遇：产业升级催万港元)

生高端制造、AI等领域人才需求爆发，区域战略推动职位需求加速向新一

线及二三线城市转移；同时，AI技术加速渗透，精准匹配与流程自动化显基础数据

著提升行业效率。政策红利与技术创新形成共振，驱动人才供需结构深度每股净资产(人民币)5.79

调整，行业加速向高效化、智能化升级。资产负债率(%)27.75

◼AI赋能重构招聘生态，多维布局打开增量空间。同道猎聘致力于以技术赋总股本(百万股)514.48

能招聘，公司基于多年的技术积累以及行业理解，自2024Q1起推出了意向流通股(百万股)514.48

人选AI招聘助手、AI面试官Doris等产品，并于2025年3月上线AI账

号、将B端产品正式升级为AI版本。随着产品矩阵覆盖招聘全流程（需求[T