斯菱股份-市场前景及投资研究报告-轴承业务稳健增长，机器人前景广阔.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250328

年月日

斯菱股份（301550.SZ）

轴承业务稳健增长，布局机器人前景广阔

深耕汽车轴承后市场，公司深化全球布局。公司成立于2004年，主要产买入（首次）

品为汽车轴承，2023年海外收入占比69%。公司产品主要应用于汽车制股票信息

动系统、动力系统及传动系统，核心产品线涵盖轮毂轴承单元、圆锥轴承、

离合器轴承等八大类精密部件。经过多年的业务积累、并购整合，公司已行业汽车零部件

03月25日收盘价（元）106.81

实现北美、欧洲、亚洲等境外主要售后市场销售渠道的全覆盖，主要客户

包括辉门、NAPA、GMB、GATES等国际知名汽车零部件供应商，并在泰总市值（百万元）11,749.10

国扩大产能，有效规避关税风险。总股本（百万股）110.00

其中自由流通股（%）61.10

研发能力强+产品型号覆盖全，扩张产能迎下游需求增长。轴承属于高精30日日均成交量（百万股）5.02

度产品，主要壁垒是企业需要满足客户对多种类的汽车轴承型号需求，并股价走势

释放规模效应。2023年公司轴承销量2344万套，国内市占率约0.3%。

轴承生产工序多、精度需求高，公司研发能力强，可以满足高端轴承需求。斯菱股份沪深300

欧美等地区汽车保有量基数大且仍在上升，公司境外售后市场发展空间广350%

阔。目前公司订单需求旺盛，产能布局有：1）新昌：投资建设年产629万274%

套高端汽车轴承项目，预计将在2025年下半年逐步释放产能。2）泰国：

198%

目前产能利用70%-80%左右，其中2024年2月，泰国工厂二期项目建

成投产；2024年4月，第三期投资启动。122%

46%

布局谐波减速器等产品，前瞻布局享机器人产业红利。机器人行业量产在

即，有望带动汽车供应链共振。公司新成立机器人事业部，基于轴承工艺-30%

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拓展总成、谐波减速器、丝杠类产品，前瞻布局有望助力公司未来享受机

器人产业迅速增长带来的红利：1）谐波减速器：公司具备轴承精密制造能

力，有望快速打通车端和机器人零部件工艺。目前，公司