复星医药跨国并购Gland制药的绩效评价研究.pdf

摘要

在医药行业深化改革和市场老龄化的背景下，国民对医药行业的需求量增大，这不可避

免地加大了行业内的竞争。为了快速占领市场份额和整合优势资源，很多医药企业选择了并

购来争夺国内外的客户资源。但企业能否因此实现战略目标，人们对此研究的结果却不完全

一致，研究发现有些并购能帮企业带来经济利益，有些并购则产生经济风险。

因此，本文选取复星医药在2017年的跨国并购活动作为研究对象，对并购事件发生前后

的绩效分析。首先阐述了研究背景及意义，对并购绩效的相关文献理论、整篇文章的内容和

运用的研究方法进行介绍。其次，分析医药行业的发展现状，对并购双方的概况进行介绍，

阐述其并购动因和并购过程。接着，运用事件研究法分析公司的短期绩效，并采用SPSS单

样本检验是否显著，研究发现短期内复星医药获得正向收益；采用功效系数法分析企业的长

期绩效，看出复星医药并购后的财务绩效和整合能力是得到提升的，市场投资者的反馈也很

积极，但存在一些问题；并定性分析了企业的非财务绩效，选取了资源整合、技术研发和市

场份额这三个方面，发现企业在非财务绩效方面表现优异。然后根据绩效评价结果分析复星

医药在并购过程中出现的问题，发现存在印度政府阻挠导致并购时间长、高额资金支付增加

偿债压力、存货积压导致资产利用率不高这些问题。最后提出对策，如要积极发挥国内外政

策导向、选择恰当的支付方式、减少存货积压加快资产周转、嫁接资源技术提升整合能力，

为其他打算跨国并购的企业提出合理的建议。

关键词：跨国并购活动；事件研究法；功效系数法；绩效评价

Abstract

Underthebackgroundofdeepeningreformofthepharmaceuticalindustryandagingmarket,

thenationaldemandforthepharmaceuticalindustryhasincreased,whichinevitablyincreases

competitionintheindustry.Inordertoquicklyoccupymarketshareandintegrateadvantageous

resources,manypharmaceuticalcompanieschoosemergersandacquisitionstocompetefor

customerresourcesathomeandabroad.However,theresultsofthisstudyarenotentirely

consistent,andthestudyfindsthatsomemergersandacquisitionscanbringeconomicbenefitsto

enterprises,whileothersgenerateeconomicrisks.

Therefore,thispaperselectsFosunPharmascross-borderMAactivitiesin2017asthe

researchobjecttoanalyzetheperformancebeforeandaftertheMAevent.Firstly,thebackground,

significanceandmethodsoftheresearchareintroduced,andtherelevanttheoriesofMAand

performanceareexplained.Secondly,itexamineshowthepharmaceuticalindustrydevelopedat

thattime,introducest