中国股票市场投资实务分析.pptx

;关于A股市场的前生和今世

机构投资者的股票分析过程

机构投资者的组合管理流程

基金管理行业简述

;市场回顾;台湾持续高波动;有趣的对比，中国会重复台湾二十年前的故事吗？;香港H股市场-狂热-冷静-癫狂;美国市场稳定性高;A股历史市盈率;市场展望;市场展望;市场展望;高波动性的第一推动力---多变的政策

;高波动性的第一跟随者---散户

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;高波动性的幕后黑手—实际控制人

;高波动性的幕后黑手—实际控制人

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;市场展望;市场展望;市场展望;市场展望;市场展望;市场展望;市场展望;关于A股市场的前生和今世

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基金管理行业简述

;分析过程;波特五法则;计算经营业绩;衡量经营业绩;现在和将来的表现;价值的组成部分;业务价值的要素;估值矩阵;三类投资人;三类投资人;相对估值方法之一：PE的内在含义;决定适宜PE倍数;价值型和成长型投资者;价值型和成长型投资者;价值型和成长型投资者;绝对估值法：DCF是核心;流向股本的自由现金流;二/三阶段估价;巴非特的二/三阶段估价;资本成本;股本成本;驱动因素的上限;决定价值创造;经济利润;关于A股市场的前生和今世

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基金管理行业简述

;;;;;决策及

测试;证券分析;决策及

测试;自上而下的大类资产配置三种不同的方案：

买入持有

固定比例组合投资

组合保险策略;股票资产自上而下的行业配置策略：一个实例;在当前宏观状态下，对未来三个月行业超额收益的预测结论：;模型的目的：

在当前宏观状态下，预测未来3个月各行业超额收益状况以做投资参考

模型的基本原理

（1）首先对原始宏观经济数据进行标准化处理；

（2）针对某一宏观因素，判断当前月以及历史上各月该因素所处的状态。例如，判断当前月在某一宏观因素下的状态，只需要比较当前月该宏观因素标准化后的值与过去一段时间内该宏观因素标准化后的值的中位数，若前者小于等于后者，则定义当前月在该宏观因素下的状态为1，若前者大于后者，则定义当前月状态为2；

（3）模型1：若当前月状态为1，则计算历史上属于状态1的月份，未来3个月行业超额收益率的均值，以此值作为未来3个月超额收益的预测值；若计算结果当前月的状态为2，同理。由此可计算出在各宏观因素下，各行业未来3个月的预测值；

（4）模型2：统计历史上各行业在不同宏观状态下超额收益超过5%和低于-5%的比例，当超额收益超过5%的情况明显多于低于-5%的情况时，可以认为在该状态下未来三个月该行业表现较好，反之亦然。

（5）综合上述两个模型结果，得到未来三个月看多和看空的行业；

注：本模型基本原理参考MorganStanley行业轮换模型;模型1：1998年12月－2003年9月各行业在各宏观状态下的平均超额收益情况;上图：5表示超额收益高的分组，1表示超额收益低的分组;在不同宏观状态下超额收益差异比较显著的行业;模型2：各行业在不同宏观状态下超额收益大于5%和低于-5%的比例：;;嘉实组合风险管理与绩效评估系统;决策及

测试;决策及

测试;指与基金投资相关的市场风险、流动性风险等，对于投资风险

的管理，主要通过模型化、电脑化的风险测量技术，对其进行追踪

分析和测量，通过调整投资组合来控制风险的限额。;投资流程—风险分析—股票投资风险;与同业的对比分析

与业绩基准的对比分析

业绩归因分析

大类资产配置能力

时机选择能力

股票选择能力

;投资流程—业绩评价;关于A股市场的前生和今世

机构投资者的股票分析过程

机构投资者的组合管理流程

基金管理行业简述

;资产管理行业的定位;基金公司发展的棒状图;基金数量发展的棒图;基金资产数量发展的棒图;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Monday,October19,2020

10、人的志向通常和他们的能力成正比例。11:42:4611:42:4611:4210/19/202011:42:46AM

11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。10月-2011:42:4611:42Oct-2019-Oct-20

12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。11:42:4611:42:4611:42Monday,October19,2020

13、志不立，天下无可成之事。10月-2010月-2011:42:4611:42:46October19,2020

14、Thankyouverymuchfortakingmewithyou