潮宏基品牌破圈正当时，有望迎来戴维斯双击.pdf

证券研究报告|公司动态报告

正文目录

1.产品力持续释放，同店有望保持较快增长4

2.门店有望稳步扩张，海外市场带来潜在增长机遇6

3.毛利率企稳，净利率有望趋势向上7

4.投资建议8

5.风险提示9

图表目录

图1黄金价格自2024年3月以来持续上涨4

图2金银珠宝类限额以上单位零售额当月同比4

图3公司单季度收入和归母净利润增速4

图4公司部分产品系列5

图5公司部分编绳手串6

图62024年周大福和六福中国内地门店净增情况7

图7公司珠宝自营门店店均收入及增速7

图8公司珠宝门店区域分布（截至2024H1）7

图9泰国宋干女神佩戴黄金配饰7

图10近几年公司珠宝门店加盟占比持续提升8

图11公司按模式划分的收入结构8

图12近几年公司综合毛利率持续下降8

图13近几年公司费用率持续优化8

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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证券研究报告|公司动态报告

1.产品力持续释放，同店有望保持较快增长

产品驱动下，公司业绩表现优于大盘。由于国际局势动荡、冲突加剧，黄金避

险保值属性凸显，黄金价格自2024年3月以来持续上涨，2024年上金所Au9999黄金

全年均价557元/克，同比+24%。金价持续拉升下，整体黄金珠宝消费疲软，据国家

统计局数据，2024Q2-Q4金银珠宝类零售额呈现负增长，全年累计同比-3.1%。2024

年前三季度，公司营收和归母净利润同比分别+8.01%/+0.95%，表现优于大盘，我们

认为主要系公司产品差异化、时尚化、轻量化，受年轻客群追捧，对黄金价格敏感度

相对较低。

图1黄金价格自2024年3月以来持续上涨