腾讯控股2024Q4财报点评：游戏及广告强健增长，AI战略加速赋能全生态.pdfVIP

证券研究报告

事件：

2025年3月19日公司公告2024Q4财报，2024Q4实现营收1724亿元（yoy+11%,

qoq+3%），营业利润515亿元（yoy+24%，qoq-3.5%），归母净利润513亿

元（yoy+90%，qoq-4%），Non-IFRS经营利润595亿元（yoy+21%，qoq-3%），

Non-IFRS归母净利润553亿元（yoy+30%，qoq-8%）。

我们的观点：

1、运营数据：2024Q4微信流量健康增长，合并MAU达13.85亿

yoy+3%qoq+0.2%QQ

（，）；智能终端月活跃账户数同比略有下滑；

2.62yoy+7.4%,qoq-1.1%

收费增值服务注册账户达亿（）。

2024Q4微信和WeChat合并MAU为13.85亿（yoy+3%，qoq+0.2%）；QQ

智能终端MAU达5.24亿（yoy-5%，qoq-7%）；高基数下增长放缓，QQ移动

终端月活跃用户同比略有回落；收费增值服务注册账户达2.62亿（yoy+7.4%,

qoq-1.1%）；腾讯视频付费会员数达1.13亿（yoy-3%）；腾讯音乐付费会员数

达1.21亿（yoy+13%）。

图1：QQ智能终端月活跃账户数及增速（左轴月活跃账户数，右轴同环比增速）

资料来源：公司财报，国海证券研究所

请务必阅读正文后免责条款部分3

证券研究报告

图2：微信及Wechat合并月活跃账户数及增速（左轴月活跃账户数，右轴同环比增速）

资料来源：公司财报，国海证券研究所

图3：收费增值服务注册账户、腾讯视频订阅用户数及腾讯音乐订阅用户数

资料来源：公司财报，国海证券研究所

2、整体业绩：核心业务增长态势向好，公司2024Q4整体毛利率同比

yoy+2.59pctqoq-0.56pct

延续提升趋势，环比基本持平（，）；

NON-IFRS21%NON-IFRS

经营利润同比增长，归母净利润同比增速

30%553

快于经营利润增长，同比增长至亿元，经营杠杆持续释放。

（1）业绩总览：2024Q4实现营收1724亿元（yoy+11%,qoq+3%）；实现营

业利润515亿元（yoy+24%，qoq-4%），归母净利润513亿元（yoy+90%，