派林生物浆站采浆量稳步提升，新品种提供长期增长动力.pdf

公司研究/深度分析

目录

1.广东双林、派斯菲科重组后增长迅猛，公司盈利显著提升6

1.1广东双林、派斯菲科重组后浆站资源拓展6

1.2品种不断丰富，吨浆盈利能力稳步提升11

2.凝血因子类陆续上市，静丙需求旺盛12

2.1白蛋白国产替代空间巨大，静丙国内外需求旺盛，因子类产品增长可期12

2.2公司血液制品品种位居行业前列，在研第四代静丙、凝血因子类产品进一步丰富产品种类17

3.广东双林、派斯菲科、新疆德源采浆量稳步提升，股东陕煤助力陕西省新浆站开拓20

3.1公司采浆量已达第一梯队，广东双林、派斯菲科、新疆德源采浆量稳步提升20

3.2陕煤赋能新浆站开拓，内生式增长外延式加速浆站增长24

4.盈利预测和投资建议26

5.风险提示28

图表目录

图1：公司股权结构及主要子公司7

图2：公司营收变化情况8

图3：公司归母净利润变化情况8

图4：全资子公司广东双林收入变化情况9

图5：全资子公司派斯菲科营收及净利润变化情况9

图6：公司毛利率及净利率变化情况10

图7：公司期间费用率变化情况10

图8：2023年公司血液制品主要成本构成10

图9：单吨血浆生产成本变化情况10

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公司研究/深度分析

图10：公司吨浆收入变化情况12

图11：公司吨浆利润变化情况12

图12：中国人血白蛋白市场规模和预测(亿元)13

图13：2023年公司人血白蛋白国内份额（按批签发）13

图14：2022-2023年海外主要血液制品企业免疫球蛋白营收情况（亿元）14

图15：2022-2023年国内主要血液制品企业静注免疫球蛋白营收情况（亿元）14

图16：2023年公司静丙在国内销售量份额（按批签发算）14

图17：中国凝血酶原复合物批签发（次）变化情况15

图18：2023年公司凝血酶原复合物国内份额（按批签发）15

图19：2023年公司纤维蛋白原国内份额（按批签发）15

图20：2014-2030E中国血友病用药市场16

图21：2023年公司凝血Ⅷ因子国内份额（按批签发）16

图22：静注静丙10%和5%有着相似的血清浓度19

图23：静丙10%平均输注时间低于静丙5%19

图24：海外血液制品板块营收规模变化情况20

图25：中国血液制品板块营收规模变化情况20

图26：2023年国内上市血液企业采浆量（吨）21

图27：2023年国内外主要上市血液制品企业浆站数量（个）21

图28：公司各年浆站变化情况22

图29：公司采浆量变化情况22

图30：陕煤集团股权结构图及组织结构图24

图31：陕煤集团营收变化情况25

图32：陕煤集团归母净利润变化情况25

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